尽管美国学生公寓业务下半年毛利润下滑15%，Clas仍对其前景保持乐观

【新加坡】凯德雅诗阁信托（ CapitaLand Ascott Trust ，简称Clas）的管理人表示，尽管其美国学生公寓业务板块在2025财年下半年的毛利润同比下降了15%，但他们仍对该市场前景保持乐观。

在前一晚发布业绩后，管理人首席执行官Serena Teo在周五（1月30日）上午的业绩发布会上指出，毛利润下滑是由于暂时的供应冲击和“执行力”因素，而非需求基本面恶化。

首先，由于强劲的入学增长和不断上涨的房租，Clas所瞄准的大学市场吸引了更多竞争。

管理人公司的投资与资产管理主管Lai Dongliang指出，鉴于全日制学生与床位比率依然健康，毛利润的下滑可能只是“短期波动”。

Teo补充道：“从学生公寓领域的整体入住率来看，它确实有所下降。我们对此满意吗？不满意。入住率已降至约89%，而我们通常的水平是90%到95%。因此，在增长方面，我们错失了部分潜在收益。”

但尽管毛利润有所下降，Clas在美国的特别建造学生公寓投资组合仍实现了1%的估值增长，这表明其仍具有“内在价值”。

她表示：“今年的关键确实在于执行力。”

因此，管理人正在考虑采取“更果断的措施”，以提高下一学年的入住率和租赁率。她表示，这些措施可能包括对表现不佳的经理施加惩罚或进行更换，以确保实地执行力“至少达到我们对该物业的预期水平”。

Teo表示，2026/2027学年目前的预租水平好于前一年。“我们希望弥补这些执行上的差距……让这些物业恢复其全部潜力。”

与此同时，管理人预计该信托在其他关键市场和领域的业务将在下一季度持续增长。

Teo表示，新加坡和澳大利亚物业的收入和入住率预计将受到“非常活跃”的活动日程的支撑。此外，该信托在法国的物业可能会受益于近期的翻新工程和正在进行的资产增值计划（AEI）。

她指出，在日本，鉴于两国间的“近期动态”，中国游客数量略有下降。但来自Clas其他市场，特别是韩国首尔的需求，可能会抵消任何疲软表现。

在英国，位于梅费尔区（Mayfair）的The Cavendish London酒店因翻新工程暂时关闭，这可能会对未来几个季度的业绩造成压力。但Teo相信，待工程完工并于2027年重新开业后，该物业将带来更高的房价和收入。

她补充说，Clas可以利用非经常性收入来填补伦敦物业或其他主要资产增值计划项目可能带来的任何亏损。

分派稳定

在截至2025年12月31日的下半年，每合订证券的分派额微升约1%，至0.0358新元。

此前，该信托收入增长约4%，至4.391亿新元；毛利润增长超过2%，至2.028亿新元。

与此同时，下半年可供分派收入跃升近19%，至1.602亿新元。

Teo在业绩发布会上强调，这是管理人一段时间以来首次保留部分可分派收入。她补充说，这样做将使他们能够在全年基础上实现约0.061新元的稳定分派，同时“改善信托内部的盈利质量，以在可持续的基础上实现更高的核心分派”。

在剔除房地产税和其他调整后，毛利率同比提高了0.5个百分点，从2024财年的45.8%增至2025财年的46.3%。

Teo将这一小幅增长归因于Clas旗下物业入住率的提高。

她表示：“当顶线收入增长时，我们通常有更大的收入基础来分摊成本，这推动了毛利率的改善。当然也有其他因素，比如更严格的成本控制，但在提高利润率方面，没有什么比提高顶线收入更有效了。”

当被问及新元兑美元汇率可能达到一比一对信托的地域风险敞口或资产组合的影响时，Teo回答说，管理人在海外投资方面遵循严谨的方针。这包括专注于货币管理、对冲以及最重要的风险调整后回报。

她表示：“当回报状况低于我们要求的门槛时，我们就会考虑采取其他行动，包括资产剥离或将资本重新部署到其他市场。我认为，这就是Clas在评估进入或退出哪些市场时所遵循的原则。”

周五，Clas的合订证券收盘上涨0.015新元（1.6%），报0.98新元。