因资产货币化与资产负债表强劲，标普将新电信评级上调至‘A+’

【新加坡】标普全球评级于周三（8月19日）将 新电信（Singtel） 的评级从“A/A-1”上调至“A+/A-1”，理由是其积极的资产回收计划推动了资产负债表的改善和财务灵活性的增强。

该信用评级机构亦将其对该公司高级无抵押票据的发行评级从“A”上调至“A+”，并将其对担保次级永续证券的评级从“BBB”上调至“BBB+”。评级展望为稳定。

标普指出，定期的资产货币化和预期的盈利复苏，将使新电信能够保持其资产负债表的强劲，即便公司在未来12至24个月内需要应对高昂的资本支出（capex）和增加的股东派息。

“这是自标普全球评级首次为新电信评级以来，首次上调我们的评级，”该电信公司于周三表示。“我们致力于维持新电信强劲的投资级信用评级。”

在3月份结束的2026财年底，新电信的调整后债务降至75亿新元，较2021财年底123亿新元的峰值大幅下降。

相应地，其调整后的债务与息税折旧摊销前利润（Ebitda）比率在同一时期内从2.5倍改善至1.7倍。标普预计，该杠杆指标在未来24个月内将保持在两倍以下。

自2022财年以来，新电信通过资产货币化已获得超过120亿新元的收益，其中包括剥离其在印度Bharti Airtel和泰国Gulf Development的少数股权，以及出售电信塔、亏损业务及其康中心（Comcentre）办公物业。

评级机构预计，新电信将在2028财年底前，完成其当前90亿新元资产回收计划中剩余的22亿新元。

盈利反弹，资本支出增加

标普预测，新电信的调整后Ebitda将在2027财年反弹至55亿至57亿新元之间，高于2026财年的45亿新元。

SEE ALSO

Singtel Q1 gain drops 71% to S$818 million in absence of Airtel stake sale; Singapore business weaker

Singtel in talks for Optus stake sale reportedly worth US$1.4 billion

Singtel explores Nasdaq-SGX dual listing for data centre arm Nxera, local data centre Reit

Singtel sells S$1 billion stake in Thailand’s Gulf Development; placement leaves it with 4.95% interest

UOB, Singtel and The Hour Glass lead buybacks

More

该预测考虑了其澳大利亚子公司Optus的监管和补救成本降低，以及来自泰国联营公司Advanced Info Service和Gulf Development约7亿新元的特别股息。

改善的现金流将支持新电信的“价值实现”计划。在股息和一个20亿新元的股票回购计划的推动下，预计股东派息在2027和2028财年将从2026财年的33亿新元增至每年41亿至43亿新元。

资本支出（Capex）也计划在2027财年从2026财年的25亿新元增至29亿至31亿新元。其中大部分资金将用于新加坡和澳大利亚的网络投资，同时也将加速数据中心、卫星基础设施和人工智能云服务（如GPU即服务）等增长计划。

运营逆风

尽管在新电信的Digital InfraCo和NCS部门的推动下，其核心业务基本面预计将有所改善，但由于Simba Telecom与M1的合并计划终止导致行业整合停滞，其新加坡业务仍面临持续的价格压力。

标普指出，新加坡的每用户平均收入已从2020财年的30新元下降至2026财年的23新元。

在澳大利亚，Optus继续面临来自竞争对手TPG Telecom的挑战，以及其2025年网络中断事件带来的持续成本压力，不过预计这些影响将被全行业范围的价格上涨和成本削减措施所抵消。

新电信的投资组合提供了进一步的潜在财务灵活性。对Optus少数股权的潜在货币化，或进一步平衡其在Bharti Airtel的持股——其中三个百分点的差距代表着超过50亿新元的价值——可能会在未来带来巨额现金注入。

标普警告称，如果新电信的债务与Ebitda比率持续超过两倍，其评级可能会被下调。这可能由激进的股东派息或增长支出引发，而没有伴随运营现金生成和资产货币化的相应增长。

相反，如果公司承诺采取一项能将其杠杆率保持在1.5倍以下的财务政策，则可能会上调其评级。

周二，新电信股价下跌0.5%，即0.02新元，收于4.44新元。