CGS International因燃料价格飙升，将新航2027财年盈利预测下调近40%

【新加坡】由于燃料价格飙升，研究机构CGS International（CGSI）已下调对新加坡航空公司（ 新航 ）2026和2027财年的盈利预期。

分析师 Raymond Yap 在周四（4月2日）的一份报告中表示，该集团2026财年的核心净利润预测被下调4%，至11亿新元；而2027财年的预测则在下调37%后，降至7.99亿新元。

他还将新航集团应占其联营公司印度航空（Air India）预期亏损的份额上调，其中2026财年上调5%，2027财年上调20%，2028财年上调10%。新航持有印度航空25.1%的股份。

CGSI已将新航的目标价从每股7.44新元下调约10%至6.77新元，并维持“持有”评级不变。

Yap 指出，由于集团拥有“稳健的”燃油对冲，且航空燃油的采购通常具有滞后性，因此在截至3月31日的2026财年，燃油价格上涨对新航的影响应该“仅在3月的最后两周”才有所体现。

在美国和以色列攻击伊朗并导致该产油区陷入战争一个月后，截至3月27日，航空燃油成本环比上涨约140%，达到每桶223美元。

在1月至3月的季度，新航对其约47%的燃油需求进行了对冲。4月至6月的对冲比例约为41%，之后一个季度为34%，再往后六个月为24%。

Yap 预计，至少在1月至3月的季度，新航将录得“巨额燃油对冲收益”。

不过，他补充说，随着时间的推移，集团的风险敞口将变得“更加严峻”，因为其对冲比例将会下降，而且他预计新航不会在当前高昂的油价下增加对冲。

由于部分需求从受影响的中东航空公司转移，新航可能会提高欧洲航线的票价，但可能难以将上涨的燃油成本转嫁给短途航班和旗下廉价航空公司酷航（Scoot）的航线。

Yap 指出：“从历史上看，航空公司一直难以转嫁上涨的航空燃油成本，尤其是在燃油价格突然飙升时。”

他预计，在2027财年，新航只能通过提高收益率来抵消75%的航空燃油价格涨幅。

“由于新航方面缺乏信息披露，以及分析众多变动因素的复杂性，我们的分析尚无定论。但我们的初步看法是，新航在2027财年很可能无法完全抵消航空燃油价格的急剧上涨。”

他补充说，未来几个季度，新航的货运盈利能力也可能面临压力。

与此同时，鉴于印度航空（Air India）可能没有进行燃油对冲的假设，它或将完全承受燃油价格飙升的冲击。Yap 指出，印度卢比对美元已经贬值，且该航空公司为避开战区不得不改变航线，从而消耗更多燃油。

新航2026财年第二季度的盈利因其应占印度航空的亏损份额而受到严重冲击，但公司并未透露具体金额。

新航在向《商业时报》（The Business Times）发布的一份声明中表示，为应对航空燃油价格的急剧上涨，旗下的全服务航空公司和廉价航空公司均已全面上调票价。

一位发言人表示：“这些调整部分抵消了上涨的燃油成本，但并未完全覆盖我们成本的增幅。”

她补充说，在截至2025年12月的九个月里，航空燃油成本约占集团总支出的30%，是其最大的单一成本项目。

“（当）航空燃油等主要成本构成部分因我们无法控制的外部因素而急剧上涨时，我们可能需要调整票价以抵消更高的运营成本。”

周四，新航股价下跌0.2%或0.01新元，收于6.65新元。自2月28日中东冲突爆发以来，该股已下跌7.4%。