外资涌入助推泰国股市上涨，泰国证交所总裁誓言重塑治理

【曼谷】泰国证券交易所（SET）总裁 Asadej Kongsiri 表示，外资回流已帮助推动泰国股市从区域内的落后者转变为表现优异者。在中东紧张局势为市场情绪降温之前，今年的资金流入已接近20亿美元。

此次反弹十分显著。在2025年因贸易和关税压力以及政治不确定性而未能跟上区域性上涨行情后，由于政治局势的明朗化和对刺激政策的期望帮助重振了投资者的兴趣，泰国SET指数今年迄今已上涨近20%。

Asadej 告诉《商业时报》：“一个更稳定的政府所带来的顺风改善了政策执行的前景。这对泰国至关重要，有助于进行结构性改革，以实现比过去五到十年更高的增长率。”

另一个吸引力在于估值。

Asadej 指出，与区域内同行相比，泰国上市公司仍然相对便宜，这限制了下行风险。股息收益率也颇具吸引力，截至四月底，泰国市场的收益率约为4.46%，在亚细安国家中名列前茅。

然而，他很快补充说，要维持这轮涨势，需要的不仅仅是低估值和重燃的外国投资兴趣。该交易所正寻求通过加强治理、提高信息披露透明度以及提供更多样化的投资产品来重建投资者信心。

他表示：“我们希望我们的产品、衍生品市场、报告结构和治理标准都能达到最高水平——从而再次赢得信任。”

之所以强调信任，是因为泰国上市公司发生了一系列公司治理失误，打击了投资者信心。

截至周五（5月8日），泰国证券交易所（SET）和另类投资市场（MAI）的总市值为19.17万亿泰铢（约合7600亿新元）。

在868家上市公司中，639家在SET上市，229家在MAI上市。 (*见修订说明)

Asadej 表示，该交易所正与泰国证券交易委员会（SEC）密切合作，以加强监管和治理标准。

推动治理改革

近期的案例凸显了这一挑战。

环球小姐组织的所有者 JKN Global Group，在泰国证交会（SEC）于2025年12月指控其高管伪造会计记录并披露误导性财务信息后，受到了监管机构的审查。SET 随后将该公司摘牌。

曾被视为快速增长的工业公司 Stark Corp，在调查发现其伪造收入和其他财务违规行为后，也成为泰国最大的企业欺诈案之一。

“过去有人担心我们的监管是否足够。我们现在正在全面地审视市场监管结构。我们深知投资者重视确定性，并致力于提供这种确定性，”于2024年9月上任的资深投资银行家和金融高管 Asadej 补充道。

该交易所的旗舰计划之一是 Jump+ 计划，其灵感来自日本和韩国类似的市场发展框架。该计划最初的目标是50到100家上市公司，但截至今年3月底，已吸引了142家公司参与。

根据该计划，公司将制定为期三年的路线图，以改善治理、运营和长期价值创造。这也标志着 SET 采取了更亲力亲为的方式，在董事会层面与上市公司进行更紧密的接触。

技术也是 SET 推动治理改革的一部分，交易所正利用人工智能来加强市场监控和发现不当行为。

Asadej 说：“过去八到十年，我们一直在利用技术改善市场监控。我们不希望市场上出现不良行为。”

平衡的参与结构

在1月1日至5月6日期间，外国投资者约占市场参与度的53%。与此同时，散户投资者仍然是重要的流动性基础，占交易活动的约42%。Asadej 指出：“我们希望保持这种平衡。”

SET 也希望扩大其产品范围。

根据其2026-2028年路线图，该交易所计划将其存托凭证产品从65种证券增加到超过360种（*见修订说明），引入杠杆和反向交易所交易基金（ETF），改善债券市场准入，并支持推出泰国个人储蓄账户，以鼓励长期国内投资。

在未来12到24个月内，SET 和泰国期货交易所（TFEX）预计将推出一系列改革和新的投资产品，旨在扩大市场参与度并改善风险管理工具。

其中最受期待的发布之一是预计在本月某个时候推出的迷你黄金在线期货（*见修订说明）。

新合约将把黄金期货的交易规模从10盎司减少到1盎司，大大降低了寻求对冲金价波动的散户投资者的资金门槛。

TFEX 也在探索未来的迷你白银合约以及与热门标的资产挂钩的永续型衍生产品。

其他计划中的举措包括短期SET50期权、类现货对冲产品、为衍生品投资者提供的策略构建工具，以及对Streaming移动应用程序进行重大改版，以改善跨多个资产类别的交易体验。

逐步回归稳定

他开玩笑说：“我担任 SET 总裁大约一年七个月，已经历了四任总理。”

泰国还面临着意外的干扰，包括一次地震曾迫使市场暂时关闭，他形容这是他有生以来前所未见的。

他反思道：“我们经历了很多意外。中东的紧张局势、能源价格飙升、政治变革——这些更多是意外，而非挑战。”

然而，尽管市场动荡，Asadej 仍然专注于长期的制度建设。

他指出：“我们的首要任务是建设无缝的基础设施。从技术角度看，市场并不简单。”

修订说明：为使文章更清晰，本文已进行编辑。