新加坡、香港IPO市场复苏预计将持续至2026年下半年，但风险犹存
随着上市活动步伐加快，这两个城市正在巩固其作为亚洲主要融资中心的地位。
本文由 AI 翻译，关键事实请以原文为准。
【新加坡】— 随着监管改革和市场流动性的改善为上市活动提供持续支撑，新加坡和香港的首次公开募股（IPO）复苏势头预计将延续至2026年下半年。
新加坡的IPO市场已摆脱长期沉寂，今年首六个月共有五宗上市，筹集约11亿新元，而过去两年同期均只有一宗IPO。
上半年的五宗上市涵盖了房地产投资信托 (Reits)、科技和活动管理公司。此后，Foundation Healthcare已在主板首次亮相，预计还将有三家公司上市。
市场观察人士表示，新加坡交易所 (SGX) 的反弹反映了强劲的投资者信心、政策支持以及更广泛的发行人储备，尽管地缘政治紧张局势和宏观经济不确定性仍是主要风险。
这一改善与香港市场的复苏同步，巩固了这两个金融中心作为亚洲互补性融资枢纽的角色。
2026年上半年，香港完成了85宗IPO，筹集约2104亿港元（269亿美元）。相比之下，去年同期为42宗新上市，筹资1071亿港元，交易数量和筹资额分别跃升了约102%和96%。
德勤中国华南区主管合伙人 Edward Au 指出，2026年上半年，规模最大的17宗IPO占香港IPO筹资总额的约60%。其中包括中国印刷电路板制造商胜宏科技 (Victory Giant Technology) 的大型上市项目，该项目位列今年全球最大规模的IPO之一。
他将香港市场的增长归因于对美国降息的预期、提振国内消费的政策、人工智能行业的强劲估值，以及对先进制造业和科技的支持。
Au 特别指出，高科技产业现已成为香港的主要增长引擎。
在人工智能 (AI)、半导体、机器人技术和生物科技的推动下，这些创新科技公司占了上市总数的70%以上，筹集资金总额的近80%。
Au 提醒道，不应将香港和新加坡视为相互竞争的金融中心。
他说：“香港提供了与中国内地和全球资本的连接，而新加坡则提供了接触东南亚投资者和实现区域多元化的渠道。”
他补充说，更重要的问题不再是选择哪个市场，而是在一个联系日益紧密的亚洲，如何优化利用两地的流动性资金池、估值框架和投资者基础。
监管改革支撑市场反弹
德尊 (Drew & Napier) 律师事务所资本市场部门联席主管 Steven Lo 指出，过去一年的一系列监管变化是推动两个市场发展的关键因素。
在新加坡，他提到了由新加坡金融管理局 (金管局) 于2025年2月21日推出的上市企业所得税税务回扣，以及新交所和金管局为推动新加坡资本市场向更以信息披露为本的制度转型而推出的改革，该改革于去年10月29日生效。
他说：“主要变化（还）包括将主板上市的盈利要求从3000万新元降至1000万新元，以及从指令性措施转向要求披露内部控制缺陷及补救措施。”
他补充说，与此同时，政府还推出了65亿新元的股权市场发展计划 (EQDP)，以促进对新加坡上市股票的投资。 (*见修订说明)
于2025年2月推出的股权市场发展计划 (EQDP) 是新加坡政府为促进交易、振兴本地股市而采取的一项举措。
与此同时，香港交易及结算所有限公司（港交所）于2025年8月实施了针对IPO价格发现机制和公开市场规定的改革。
他指出，香港的增长得益于寻求在港融资的中国内地公司数量激增，以及市场对人工智能和新经济公司的需求。
第二上市步伐加快
第二上市和双重上市预计也将成为更大的增长动力。
普华永道新加坡资本市场合伙人 Jimmy Seet 表示，新交所在2026年上半年录得一宗第二上市，而新交所-纳斯达克全球上市板的推出，可能会鼓励更多区域公司寻求双重上市，以结合美国的流动性和亚洲的投资者基础。
在香港，Au 指出，主要驱动力是A+H股架构和双重主要上市的增加，其中中国内地发行人占了筹资的大部分。
A+H股上市是一种双重上市结构，即一家中国内地公司同时在中国内地交易所（发行A股）和香港交易所（发行H股）发行股票。
Au 说：“这巩固了香港作为通往中国的国际门户的角色，在单一平台内连接了在岸估值、离岸流动性和全球投资者。”
下半年展望：审慎乐观
市场观察人士预计，2026年下半年的IPO活动将保持健康态势，但其节奏将取决于地缘政治发展、利率走向和上市后表现。
对于寻求在新加坡上市的公司而言，一个挑战在于如何说服投资者相信这些股票能够在上市后取得稳健表现。
截至7月8日，上半年上市的公司中约有五分之四的股价低于IPO发行价。表现最差的是共享办公空间提供商 JustCo，其股价在7月8日收盘时较其IPO发行价暴跌约40%。
即便如此，业内观察人士仍持审慎乐观态度。Seet 指出，中东冲突是上半年的一大不利因素，导致一些发行人推迟了融资计划。
他补充说，股市检讨小组提出的各项措施改善了市场流动性，在一定程度上缓解了这种情况。
Lo 表示，新加坡的后备上市项目显示出持续的势头，有两家公司已于6月30日提交了主板IPO的初步招股说明书，而 Foundation Healthcare 也已于周三（7月8日）上市。
他指出，如果情况保持不变，新交所2026年可能会录得20至30宗IPO，高于2025年的15宗。
在香港，德勤预计到2026年底，港交所将完成160宗IPO，筹资额不低于3000亿港元，届时将有约600份活跃的上市申请以及超过100家A股发行人的支持。
Au 说：“市场的最后冲刺将取决于几个关键的全球变量——特别是中东冲突的解决、美国利率的走向，以及市场如何为今年晚些时候两宗即将进行的全球大型人工智能上市项目定价。”
*修订说明：本文已进行修订，以反映股权市场发展计划 (EQDP) 的正确金额。
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