美罗应放弃零售业务，专注于公寓建设

【新加坡】上世纪七八十年代，当我在新加坡长大的时候，逛美罗百货商店是一种享受。那里琳琅满目的商品令人眼花缭乱。

主板上市公司 美罗 (Metro) 常常是人们购买农历新年衣服、圣诞节玩具和特殊场合礼物的首选之地。

每当大家庭在圣诞节聚会时，交换的礼物中总有不少是在美罗购买的。

我至今仍喜欢逛新加坡的实体零售店。然而，光顾美罗商场的日子早已一去不复返。

近年来，许多其他零售店提供了比百货商店更优越的购物体验和价值主张。

或许，为了怀旧，我应该趁着还有机会，尽快去一次美罗。

最近，美罗表示，在目前的租约到期后，将关闭其在百利宫 (Paragon) 和长堤坊 (Causeway Point) 的最后两家百货商店。

从情感上讲，看到曾经是本地零售业态之王的百货商店逐渐消失，令人伤感。同样，对于这些商店忠诚且长期服务的员工来说，看到商店关闭也是一件悲伤的事。

尽管如此，抛开情感因素，作为一名股东，我为美罗这个可能姗姗来迟的决定——退出大型百货商店业务——而喝彩。

该上市集团的零售业务一直在亏损。

在截至2026年3月31日的2026财年，其零售部门的税后亏损为1140万新元，而2025财年的税后亏损为690万新元。

这主要是由于在新加坡零售业面临挑战的背景下，收入下降、毛利率降低以及减值损失增加。

美罗计划向更灵活的零售方式转型

然而，尽管美罗正在退出百货商店业务，但它并不打算完全放弃零售业务——在我看来，这可能是一个错误的举动。

美罗董事会表示，集团将向更灵活的零售方式转型，并正在评估各种零售业态，包括小型商店、多专业概念店、精选零售体验和快闪店计划。

因此，集团管理层已开始评估推出新零售多概念店的地点和机会。财务可行性是其多项考量之一。

美罗是否应该投入时间和资源，在零售领域尝试不同的做法？

通过经营销售第三方商品的实体零售店来产生可观的利润可能非常困难。

各大品牌正在投资兴建大型旗舰店，以加强与顾客的互动。一些中国和国际零售商店凭借其强大的采购网络，在本地市场显示出强大的竞争力。

命运与房地产业务紧密相连

就目前情况而言，美罗的命运已在很大程度上取决于其房地产开发和投资业务的表现。

最近，由于中国房地产行业持续面临逆风，其房地产部门陷入一片赤字。

在2026财年，美罗归属于股东的净亏损达2.032亿新元。这主要是由于其在中国的房地产敞口产生了非现金的公允价值和减值损失。

股东权益从2022财年的15.8亿新元缩水至2026财年的9.25亿新元。

尽管如此，美罗可以依靠其房地产业务来扭转乾坤，但集团应着眼于加倍投入新加坡的私人住宅开发。

今年5月，由 永泰 (Wing Tai) 和美罗的全资子公司组成的一家70:30的合资企业 (JV)，以约5.33亿新元的招标价，成功投得由市区重建局批出的一幅位于杜尼安路 (Dunearn Road) 的99年租赁地契地块。

该合资企业计划建造一个住宅项目，包括约330个住宅单位，底层则用于商业用途。

7月份开盘的那个周末，邻近的Dunearn House项目的380个单位中，有56%以平均每平方英尺3140新元的价格售出。

为何应专注于公寓开发

展望未来，美罗应专注于在新加坡建设新的公寓项目。它可以寻求加强在公寓开发方面的能力，并在与合作伙伴共同开发项目时持有多数股权。

虽然住宅开发商面临严格的规定，但在新加坡建造新的私人住宅仍不失为一门好生意。

住宅用地的供应通常受到良好控制，而私人住宅的需求则普遍具有韧性。

收入增长、家庭组建、充裕的流动性，以及对公寓生活的持久向往，都为私人住宅需求提供了支撑。

考虑到所涉及的风险，公寓开发的财务回报可能相当可观。

一个在楼花（off-plan）阶段就取得强劲销售的住宅项目，可能会带来两位数的内部回报率。

关键在于，本地的私人住宅开发市场是分散的，大型开发商相对于小型竞争对手未必享有太大优势。

住宅的建造和销售工作大部分通常外包给第三方。与此同时，对于日益挑剔的购房者来说，单个项目的属性和质量往往才是关键。

美罗由已故的 Ong Tjoe Kim 于1957年创立，他最初在谐街 (High Street) 经营一家纺织品店。该集团于1973年在本地交易所上市，早期以零售业为主导业务。

目前各方正采取多管齐下的措施来提振投资者对新加坡股票的兴趣。如果本地上市公司财务表现更佳，将能吸引更多投资者。

毫无疑问，美罗拥有丰富的零售历史。然而，随着市场条件和消费者需求的变化，企业需要转型。

通过放弃零售业务，并依靠在本地建造住宅来实现持续盈利，美罗可以为其股东带来良好回报，同时为提振投资者对本地股市的兴趣贡献一份力量。