新加坡9月制造业产出增长大幅放缓至3.4%，不及市场预期

【新加坡】受电子产品产量放缓和生物医药制造业萎缩的影响，新加坡9月份制造业产出同比增长大幅放缓至3.4%，低于8月份15.4%的增幅。

根据经济发展局 (经发局) 周一（10月26日）发布的数据，该读数低于彭博社调查中私人领域经济师预测的7.8%增幅。

若不包括波动性较大的生物医药制造业产业群，9月产出同比增长9%，低于8月份修正后的16.8%增幅。

经季节性调整后按月计算，9月份的产出下降了3.9%，而8月份修正后的数据为萎缩1%。

若不包括生物医药制造业，产出则下降5.5%，与前一个月修正后5.3%的增幅形成逆转。

尽管9月份增长放缓，渣打银行 (Standard Chartered) 和华侨银行 (OCBC) 的经济师预计，新加坡第三季度的国内生产总值增长率将从初步估计的5.4%上调至5.6%。

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渣打银行高级经济师 Jonathan Koh 表示，最新的制造业产出数据强于主要基于7月和8月数据的GDP预估数据所暗示的水平。

对于全年预测，华侨银行首席经济师 Selena Ling 维持其GDP增长至少5.5%的预测。

兴业银行 (RHB) 集团首席经济师 Barnabas Gan 则将全年增长预测从5%上调至5.4%，理由是今年以来制造业增长强劲以及外部需求具有韧性。他还将制造业增长预测从9%上调至9.2%。

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在制造业领域内部，六个产业群中有四个在9月份实现产出同比增长，例外的是化学和生物医药制造业产业群。

作为支柱的电子产业群在所有制造业产业群中增长排名第三，产出增长5.7%，较8月份28.3%的增幅有所放缓。

在强劲的人工智能相关需求的推动下，除其他电子模块和零部件（-4.2%）外，所有细分领域均实现扩张。

增长主要由信息通信与消费电子（29%）以及电脑外设与数据存储（21.3%）带动，半导体领域也录得1.9%的增幅。

人工智能需求保持韧性

尽管电子产品产出放缓，但经济师预计，与人工智能相关的需求将继续为新加坡的制造业领域提供支撑。

Koh 指出，9月份经季节性调整后，半导体产出按月下降了13.1%。

他表示：“这会是人工智能需求或人工智能资本支出周期减弱的初期迹象吗？不是。”他同时指出，目前订单量强劲，且可能存在产能限制。

这与新加坡金融管理局 (MAS) 在其10月14日的宏观经济检讨报告中的评估相呼应。该报告认为，电子产品产出增长放缓可能反映了全球供应链的产能限制，而非人工智能相关需求的减弱。

Koh 补充说，新增产能的投产可能会为2027年及以后的产出增长提供支持，但超大规模数据中心运营商日益加剧的财务脆弱性仍是一个主要风险。

大华银行 (UOB) 经济师 Jester Koh 也指出，新出口订单强劲而成品库存下降，这表明制造商正在消耗库存以满足旺盛的需求。

他表示，最终的库存补充可能会在未来几个月为电子产品生产提供支持。

星展银行 (DBS) 高级经济师 Chua Han Teng 表示，虽然“下行波动值得关注”，但他指出，包括新出口订单和积压订单在内的前瞻性指标持续扩张，表明半导体生产将继续受到人工智能相关需求的支撑。

他预计，即使第四季度出现更高的去年同期比较基数，受人工智能影响的制造业产业群仍将保持韧性。

他表示：“然而，整个制造业领域的表现可能仍然不均衡，风险来自能源和投入成本的上升，以及供应链中断。”

Chua 补充说，由于中东冲突悬而未决，霍尔木兹海峡长期关闭，导致石化公司继续面临原料短缺的问题。

各产业群表现

在半导体设备产量增加的推动下，精密工程产业群9月份同比增长最为强劲，达到31%，其中机械与系统领域扩张了34.8%。

精密模块与部件领域也增长了12.4%。

在陆路交通（31.4%）和航空航天（16.3%）领域的增长支持下，交通工程产出增长了10.6%。然而，由于船厂活动减少，海事与岸外工程领域萎缩了6.3%。

一般制造业产业群增长4%，主要由食品、饮料和烟草（11%）以及印刷业（7.6%）带动，但其他行业则下滑了8.4%。

与此同时，受需求疲软和原料供应中断的影响，化学产业群萎缩了4.6%，其中石油化学（-24.3%）和其他化学品（-19.4%）领域均出现下滑。

生物医药制造业下滑32.8%，扭转了前一个月2.3%的扩张势头，原因是所生产的活性药物成分组合发生变化，导致药物产量下降。