经点


吴幼珉


中国今年第一、二季的国内生产总值（GDP）都增长了6.7%。


期间，美国却分别增长了0.5%和1.2%。在下半年，美国增长可能还会快一些；如标普在7月初即预期美国今年GDP增长为2%。


以上资料显示中美两国经济规模的差距正在缩窄。假设两国人口增长大抵平齐，则人均收入的差距也正在缩窄。


以购买力来比较不同国家的经济规模是一种方式。而美元迄今仍是世界主要的结算货币，也常常被视为价值的尺度，以美元作价来比较各国经济规模更是另一种较普遍的方式。因此，美元兑人民币汇率的浮动也能在账面影响中美经济的对比。


去年底，美元兑人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.4936元；今年6月30日，汇率中间价为6.6312；7月29日则为6.6511。


也就是说，今年上半年，人民币兑美元贬值了约2.1%。


以一个不准确的方式来估算，以美元作价的中国经济规模会以两国GDP增长的差额减去人民币兑美元贬值的速度，向美国经济靠拢。


因此，如果中国今年GDP增长6.7%，美国增长2%，加上今年人民币兑美元贬值合计若超过4.7%，约在1美元兑人民币6.8元的水平，那么以美元作价的两国的收入差距不仅没有缩窄，而且还扩大了。当然，国内实际产出，即GDP的实质增长比相对某外币的经济增长更重要。因为前者能影响收入和消费，就业与民生等。


在2010年年中前，人民币汇率曾长期处于1美元兑人民币6.85元的水平。


今年7月19日，人民币相对美元贬值，曾一度跌破6.7的水平，及后反弹。


眼下，1美元兑人民币6.7元已成了人民币汇率的一个临时的支持位。后市存在着横行一段时间的可能，例如在6.6至6.7之间。但在目前，这只能是一种猜测。


从现在的情况来看，人民币兑美元的弱势却远未结束。原因是国际贸易萎缩，中国出口形势仍不容乐观。


孤立主义也或许会在西方抬头。纵然中国已经做了许多努力，包括产业升级和开拓新市场等；未来几年仍会是中国外贸形势经受考验的时期，即使中国能保住它在国际贸易的份额，它的出口量仍可能会下滑。


国内消费对中国经济的贡献已日趋重要，但作为一个发展中的中等收入国家，中国不可能不致力继续发展出口。因此，人民币兑美元仍有下调空间，从而避免人民币相对其他亚洲货币太强势。


从中美经济差距缩窄的角度来看，人民币汇率纵然进一步下调，或许也不会在今年发生。而若美国相对中国的GDP增长得快些，人民币兑美元甚至还可能会坚挺一些。


作者是香港财经评论员