经点
中国今年7月规模以上工业增加值，以及今年首7个月城镇固定资产投资的增长，都有放缓的迹象，且低于预期。
与此同时，企业活期存款增加，投资却趋谨慎；纵然7月制造业合同外资金额同比增长2.5倍，中国实际使用外资金额同比却下降了1.6%。
今年以来，堪称经济“奇葩”的中国房价却急升，新增供应大幅增加。
估计能够实现去库存房的地方并不多，而且总库存有增加的趋势。
以房价与人民币汇率来看，中国大城市房价并不一定比一些发达经济体大城市的为高。
但是，拿房价与租金、以及房价与一般工薪阶层的收入进行比较，不难发现中国楼市泡沫化日趋严重。
迄今，中国房价和租金升势均未止，惟房价涨得比居民收入和购买力都要快，因而房价与租金相比也要升得快很多。
在许多城市，一些住房的叫价已经是年租金的60到100倍的水平；而小业主名下物业的空置率却很高。
通过城镇化来去库存的做法会产生新的矛盾。农民进城后的收入是否能支付偿还住房按揭贷款，甚至是否能支付他们在城里的日常花费都是问题。
7月是下半年的第一个月。现在，中国正处于“新常态”，而若年底经济增长未达标，中国政府还会不惜“放水”。届时，资产市场也可能再起些波澜。
但如果资产泡沫越吹越大，中国经济和社会在几年内都可能面对进一步的挑战。
官方称国内主要商业银行都能通过风险测试。
今年7月，中国广义货币供应量（M2）同比增长了10.2%，是2015年4月以来新低；该月新增人民币贷款也远低于普遍的预期。
然而，有资料称房贷占中国整体贷款的比重却超过了90%。
如果情况属实，那么只要房价出现波动，商业银行的盈利能力将受到严重的负面影响，甚至金融市场可能会发生动荡。
人们会相信中国领导人关于目前中国社会基本稳定的说法。但也不能忽视若房价与居民平均收入差距日益扩大，新的社会矛盾，其中包括新城市居民以及年轻人的不满等都可能滋生。
中国今天的经济底子比1989年时要厚得多，政府的管治水平提高。但很难说经济动荡和社会对立不会由楼市等因素而产生。
房价急速上升主要是政策使然。那却使得中国所面对的经济和政治风险上升；经济发展的可持续性没有增加，反而少了。
作者是香港财经评论员
