经点
吴幼珉
海外市场需求增长停滞，甚至可能萎缩，让一度曾以出口带动的中国经济发展面临挑战。
这个困局出现在当下，总比发生在10年前或20年前，对中国经济有较轻的压力。
这是因为现在中国的生产力比以前提高了，国民和居民个人收入都增加了。
国家的外汇储备、政府财政和海外投资等都已今非昔比。总而言之，现在中国国力增强了。
当然，若出口萎缩越迟发生，对中国的外向型经济体就越有利。
从需求的角度来看，中国增加国内消费是维持经济增长的一种直接方式。
然而，当经济有下行压力之际，企业利润、居民收入乃至政府财政收入的增长都可能放缓，机构和个人手上的钱都减少了，那又如何能增加消费呢？
因此，增加国内消费是说易行难的。
在另一方面，消费若然增加，储蓄或投资就会少了。
现在的花费多了，却由于储蓄减少，将来的花费就可能减少。而现在的投资少了，将来增加收入的机会也可能减少，未来消费就很难持续增加。
通过增加货币供应甚至财富效应，曾是中国刺激需求的重要手段。
但随着货币存量的增加、资产价格的飙升和贫富差距扩大等负面效应的日益恶化，“重施故技”在理论或实效上，甚至在社会公平方面都意味着缺失。
因此，可以说增加国内消费是一种能应对眼前挑战，却又充满矛盾的方案。
根据官媒资料，眼下中国进行供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平。
减少资源浪费和避免生产低需求产品是其中重要的环节，这样也能提高经济增长的可持续性。
然而，不宜认为供给侧结构性改革能立马令中国经济再次大幅增长。
因为供给侧改革再有效，也只有在需求增加的情况下，经济才可能增长。
因此，无论从需求量的扩张还是从有效供给的改善的角度来看，中国经济未来几年都有下行的压力。
经济发展是有起伏的，但这种趋势却起码能维持一段时间。
今年中国经济增长的目标是6.5至7%，2020年以后或许也不会太高。
市场上有一种说法：经过一段时间的改革，中国经济会重拾昔日的升轨。我不明白这种说法的根据是什么，所指的升轨又是什么。
事实上，中国经济迄今仍在一直增长。而像过去那样，一年内有双位数字的增长既不健康，也难以持续。在实效上，供给侧改革能增加有效供给，也让经济软着陆。
由于这是由政府主导的，已经收回来的政策工具随时都可能重新投入使用，因而经济硬着陆的风险也大为减低了。
作者是香港财经评论员