市场论


中国8月份消费价格指数（CPI）同比缓慢上升1.3％，是自去年10月份以来最小的升幅，主要原因是食品价格增幅放缓到19个月来低点的1.3％。


官方解释，去年8月份食品价格上涨到2011年来的最高点，造成高基数效应。


其他类别的消费品价格上升的情况也有所放缓，只有交通费用除外，原因是当局调整了燃油价格。


至于生产者价格指数（PPI），8月份的下滑情况好转，下滑速度为52个月来最慢，估计到今年底将恢复上升趋势。


通货紧缩情况的改善，主要原因是大宗商品价格下滑情况的改善，下游制造业的价格下滑同样收窄0.8个百分点至下滑0.4％。


消费品的生产者价格基本上持平，与7月份相当，这是通货紧缩状况改善的领域，该领域过去两年的月度通货紧缩情况严重。


消费价格疲弱主要与食品供应条件有关，与消费需求关系较弱。


生产者价格上涨则主要受到大宗商品价格的驱动，我们认为该趋势在可预见的未来将持续。


正在减弱的房地产活动将是决定货币政策是否调整的因素。


基于目前的趋势，生产者价格通货紧缩情况的改善，将提升企业利润和稳定投资。


考虑到生产者价格在过去六个月中，有五个月环比呈现正增长，我们认为生产者价格非常有可能在第四季进入正增长区域，这将结束54个月来通货紧缩的情况。


应该注意到，生产者价格上涨将有助于企业利润增长，将有助于缓解工业领域投资下滑的情况，因为该领域的利润是投资资金的重要来源，虽然利润增长不会快速回升到历史增长的高点，但即使是中度的改善或指数的稳定，对于过去几年一直处于困境的中国工业而言，是一件好事。


作者是IHS分析员