经点
从官方近两个月所公布的数据来看，中国经济呈现了稳中向好的态势。
例如刚过去的8月份，中国工业增加值增长了6.3%，固定资产投资增长8.2%，社会消费品零售总额增长10.6%等，均较7月份的情况和预期为好。由此可见，今年，中国经济增长达标应不成问题。
8月，中国流通中货币(M0)、狭义货币(M1)和广义货币(M2)余额同比增长分别为7.4%、25.3%和11.4%；其中M1-M2增速的剪刀差缩小。
中国货币政策正转向中性化，经济增长却仍具活力，且潜力很大，说明即使中国央行不使劲“放水”，经济还是能够实现平稳增长的。如此一来，中国货币政策适度调整的空间也扩大了。
日前，中国的《金融时报》刊登了一篇题為《警惕楼市“高烧”隐藏的风险》的评论文章，指中国部分地区楼市已经走向泡沫化，应该抑制过度的金融资源流入房地产行业。
在现实中，中国也有不少令人费解的楼市信息。官员称库存房已经减少；却有分析指在房价飙升的同时，去库存呈现了下滑态势。房屋施工、竣工、销售和购地面积增速回落，地产开发投资增速却微涨；如此等等。
这些陈述其实并没有矛盾，却反映出从不同角度观察中国经济，可以得出不一样的结论。
在楼市融资方面，中国央行公布的资料显示，8月新增贷款较7月增加近一倍，住户部门贷款的增加更全部新增贷款的71%。
在一线城市，存款增速大幅降低，低于贷款增速；或许那也是M1-M2增速剪刀差的成因之一。
在银行长期放贷能力减弱的情况下，中国地产价格会面临较大的调整风险。
近来，中国央行进行了“锁短放长”的操作，即通过正回购等方式回收短期流动性，同时通过不同的渠道释放长期流动性。
笔者认为“锁短放长”不仅仅是为了减缓美国可能加息和美元升值令中国资金外流的压力，更能帮助银行应对房贷的长期头寸。
中国政府的货币政策出现转向的迹象，这也可以解释为因应市场压力而作出的调整，例如美国将进入加息周期；中国8月社会消费品零售总额有双位数字的增长等。而凭直观的感觉，中国通胀应比官方所公布的数字略高。
现在，中国经济增长对楼市的依赖并没有减少；它所需要面对的问题则是楼市是否存在着泡沫，而“先投资，先收益”的中国逻辑究竟又能维持多久？
作者是香港财经评论员
