香港政府的新辣招将打压投资需求。新的双倍印花税率下，购买中小型单位的非首次置业者和非本地买家所受影响最大。
新的双倍印花税率加上买家印花税和额外印花税，大陆买家所负担的税率区间将从23.5％至43.5％升至30％至50％。换言之，若大陆买家在购买新物业后的六个月内便转手卖出，其所负担的税率将为物业价值的一半。
事实上，中小型住宅交易是楼市的主要动力。价值在500万港元（91万新元）下的住宅成交量和价值在500万港元和1000万港元之间的住宅成交量，分别占10月份整体住宅成交量的36％和45％。100平方米以下的私楼成交也是楼价这轮反弹的主要驱动力。
此外，大陆买家占非本地买家的31％。因此，新辣招下本地和外来需求的萎缩会打压楼市。但由于新辣招对豪宅的买家影响有限，这会缓和楼市下行的压力。
供给方面，新规或许会吓跑不少潜在卖家。首先，卖家们并不希望在楼市需求减弱的情况下大幅减价，其次，他们也担心出售后再入手一套房屋成本过高。因此，我们认为二级市场将明显转弱。
相比之下，房地产发展商则会想方设法留住投资需求，如通过提供印花税回赠或推出高成数按揭贷款。这将使一手市场成主导。
然而，根据历史数据可见，2010年至2015年期间，二手市场成交量占总成交量平均高达78.9％。此外，从过去六轮调控也可知，在政府公布辣招之后的三个月内，房屋成交量跌46％左右。这意味着本轮调控或导致房屋成交量在未来一个季度内较当前水平缩水50％左右。
总体而言，由于需求和供给同时减少，短期内楼价的调整可能较为缓和。我们认为今年年底楼价的同比跌幅将由9月份的负3.5％扩大至负5％。相对应地，随着部分潜在自住买家因二手市场放盘过少而暂时选择租房，房屋租金将有所上涨。
另一方面，本地和外来（主要是大陆）的投资需求可能逐步转向非住宅物业市场，为车位和办公楼价格带来上升压力。
然而，新辣招对零售商铺带来的利好将十分有限。尽管10月香港入境旅客跌幅减少，但大陆旅客人数在过去17个月内，16个月录得同比跌幅，而且消费意愿仍低迷。再加上本地就业情况不佳打击消费情绪，预期零售商铺市场将继续承压。（三之二）
（华侨银行研究报告）
