今年10月以来，中国多地都采取了一些抑制楼市投资需求的措施，某些城市房价的升幅已经放缓。
房价是否出现拐点，以及即使出现了技术调整，下跌能维持的时间和跌幅，目前都是未知。如果市场情况不变，我们仍然可以认为中国楼市迄今还属于牛市阶段。
不久前，香港政府把非当地居民置业或当地居民非首次置业的印花税提高至15％，这样的措施在中国大陆许多城市是不太容易主动实施的。
这并不是说大陆房价没有脱离当地居民的工资水平，而是香港房价高企令年轻人抱怨和影响了社会稳定，这对特首及其政府的压力会比较直接。
与香港不同，中国大陆的实体经济已经稳步增长了近40年。经济规模大了，货币供应量必然增加。而中国的情况更是货币供应增加，促进了经济增长。
货币供应增加的一个衍生结果是房价攀升，房价上升提高了居民对楼市的信心，买楼保值的心态加速了楼市的升势，令房价脱离了工资的增长。
2008年以来，中国的宽松货币供应让房价不断上升。当前，中国正处于实际负利率的环境，因而只要政府释放一些利好楼市的消息，房价就可能出现飙升。
调高楼宇按揭利率是可以让房价下调的。当然，供楼的负担会因而增加。但如果房价下调，借款人的借款金额也会相应减少。因此，加息对置业者整体会是好事，而非坏事。
从多数的城市来看，中国是一个没有物业税和物业空置税的国家，这也是中国某些地方有“鬼城”以及城市居民楼空置率普遍较高的原因。
中国楼市发展的另一个问题，是让财富高度集中在少数人手里。
地产大亨是中国少数的群体，但他们并不孤立，城市里的小业主在许多场合中会与站在他们一方。
有些人认为中国由于房价过高，楼市就出现了泡沫。不过，眼见为实，政府压抑泡沫的努力却仍是投鼠忌器，例如防止由于房价下跌而社会需求下降的现象出现。
中国今年第二、第三季的房价狂升，现在升势放缓了。但若房价回调至一年前的水平，却又会是许多人不愿意看到的。这也间接造成了中国房价只升不跌的局面，因而泡沫会越吹越大，直至爆破的一天。
目前，还看不到中国有泡沫爆破的可能，房价还会升升停停，总的趋势却是继续升。不论升市是否合理，中国楼市目前还仍是牛市。
（作者是香港财经评论员）
