在强势美元的带动下，美元兑人民币在上个星期最终还是突破了6.90。


就近期人民币汇率走势，中国央行前天（27日）通过答记者问的方式作出回应，旨在管理市场的预期。


央行副行长易纲表示，人民币在全球货币体系中依然表现出稳定强势。而观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。


自从特朗普当选美国总统以来，虽然人民币兑美元的波动加大，但是人民币指数则继续走高。我们认为央行可能会继续维持人民币指数稳定，从而在美元强势的大环境下，帮助缓解人民币兑美元贬值的速度。


此外，中国据称可能会进一步加强对资本外流的监管，包括将跨境人民币业务风险管理纳入宏观审慎评估体系，以及加强对境外直接投资资本流出的监管。


事实上，企业通过跨境人民币支付作为资本外流渠道已经不是什么秘密。


今年人民币计价跨境支出再创新高，但是人民币境外支出并没有转化为离岸人民币存款的增长，事实上人民币存款在离岸市场上进一步萎缩。


这也导致了市场上出现了“消失的人民币”现象。这也显示企业正通过人民币跨境支付在离岸市场购汇从而绕过境内购汇的限制。


不过，这种曲线购汇的方式也为离岸市场上人民币带来了持续的贬值压力。随着离岸人民币市场对在岸的影响越来越大，离岸人民币持续的贬值正成为影响人民币交易情绪的重要因素。


此外，中资行在离岸干预缓解人民币贬值速度也同样可能会消耗国家的外汇储备。这次对跨境人民币业务监管的调整意味着中国进一步收紧对资本外流的限制。然而，这也意味着人民币国际化的步伐可能会进一步放缓。在人民币国际化和金融稳定中，目前后者显然更为重要。


（华侨银行研究报告）