11月，中国经济增长好于预期，主要是因为工业产出，以及零售业表现强劲，房地产领域的活动则逐渐放缓，这符合预期。
中国工业产出在11月份增长6.2%，高于9月和10月份的6.1%。零售销售则反弹，增速达到10.8%，达到11个月来的高点。11月固定资产投资增长8.3%。
上述经济数据显示，第四季度，中国国内生产总值（GDP）增速将保持不变，但是，增长的结构性变化，则从服务业和建筑业转向了工业。
我们认为，第四季度中期，中国经济增长强劲程度好于预期，而不是整体温和地下滑，目前的数据显示，相较于第三季度，中国经济增长稳定。
汽车和房地产领域仍然存在持续下行的风险，明年经济增长的最大风险，估计是房地产和汽车销售的下滑。
考虑到房地产市场的周期性，房地产市场的调整估计还将持续。房地产市场调整已经开始，明年第一季度调整将更为明显。
房地产服务为今年前三季度6.7%的GDP增长贡献了大约0.5个百分点。
另外，汽车购置税减半优惠政策将在今年年底结束。因消费者追赶“末班车”，汽车销售调整可能延迟，今年来，中国汽车行业增长大约占整体工业产出增长6%的一个百分点，占整体零售销售增长10.4%的大约2个百分点，因此，即使房地产和汽车行业增长温和下滑，也将为明年的经济增长带来不小的冲击。
（作者是IHS中国经济分析师）
