一周综述


2016年来原本兑美元一跌再跌的人民币，进入2017年，扶摇直上，昨日兑美元中间价更是一口气涨了639个基点，升破6.8关口。


人民币这一轮逆势上涨，除了受益于美元走软，主要还是中国人民银行（央行）自去年末以来多管齐下，展开人民币汇率保卫战的结果。


强化购汇申报及核查


留学费用也须详列


最关键的一招，是在元旦前夕，中国监管层在新年5万美元（7万1665新元）个人购汇额度开始更新之际，宣布将加强个人购汇事项申报和事后核查力度。


经细化的个人购汇规定，强调购汇必须填写个人购汇申请书，且所购外汇不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目。


同时，针对用于留学的购汇，在“个人购汇申请书”中，明确要求换汇者必须申报留学费用、留学生活费等等具体支出。


按照新规，违反相关规定者，将被列入“关注名单”管理，其当年及之后两年不能享换汇额度，并将依法移送反洗钱调查，可能面临逃汇金额30%左右罚款，以及5万元人民币（1万零353新元）以下罚款，甚至追究刑事责任。


虽然在新措施下，中国居民一年5万美元的个人年度购汇额度并未如之前互联网上盛传的将被取消，而是维持不变。中国国家外管局相关负责人也称，个人海外购房及投资属于尚未开放的资本项目，一直以来都不能做，但对用汇的上述限制，过去似乎并未被银行所重视，购汇民众似乎也不知情。


还有网民指出，过去换汇必须预约，但现在却必须填写申请书，这意味着从2017年开始，民众换汇的申请既可以批准，也可以不批准。


人民币去年贬值6.5%


年初开市未现购汇潮


2016年在岸人民币兑美元跌幅达到6.5%，年度贬值创逾20年最剧。过去民众换汇，除了出国旅游及留学外，绝大多数的主要目的在于通过换汇进行对外投资，对冲人民币贬值风险，从而达到资产保值的目的。


2017年，中资银行细化了购汇流程，对换汇重重把关，无疑对购汇民众当头浇了一盆冷水。


受此影响，2017年首个交易日（1月3日），年前舆论担忧的购汇潮并未出现，人民币兑美元即期也仅小幅收贬。


1月4日，人民币兑美元即期汇率在离岸人民币汇率飙升的助力下，持续走强，一度涨破6.93，涨幅超过300个基点。截至昨日，虽然离岸人民币对美元走低，但在岸市场接过了人民币对美元汇率升值的接力棒。


1月3日以来，离岸人民币对美元汇率连续三日大涨，1月4日更是大幅飙升926个基点，5日最高触及6.7858。


抽干港离岸市场人民币


节约外汇储备


至于离岸人民币兑美元强势升值的原因，又是中国央行汇率保卫战的另一高招——“抽干”香港离岸市场人民币所致。


根据《中国证券报》的分析，一般而言，央行只需要求香港市场上的中资银行减少向金融市场融出人民币头寸，离岸市场人民币拆借利率就会顺势升高。这使得做空人民币的成本不断攀升，逼使空头踩踏（short stampede，看跌人民币者大幅建仓，打破支撑价位，引发市场跟风，价格进一步下跌）离场。


同时，由于离岸市场人民币存款池子已大幅缩小，扣除掉企业和居民正常备用资金后，实际可以向外汇市场融出的“人民币外援资金”较稀缺。因此，央行通过“抽干”香港离岸市场人民币的方式显著增加了离岸市场对央行的依赖程度，进而可以通过“指导”中资银行放缓向市场融出人民币的方式来干预离岸人民币汇率，这种干预方式可以较好节约宝贵的外汇储备。


在人民币空头受到打击的同时，美国出口数据回归正常的低迷状态，而欧洲多国公布的通胀数据好于预期，对美元成为利空，导致美元指数走弱，推动人民币进一步走强。


在选择逆转之后，空头回补，引发大量止损盘，进而形成了“多头踩踏”取代“空头踩踏”的局面，导致离岸人民币持续大涨。


不过，经过前两日的创纪录暴涨后，空头已蠢蠢欲动，寻机建仓，导致离岸人民币兑美元昨日出现回调。


无论如何，中国央行的连环招数，已经暂时成功稳定了人民币兑美元汇率，也为购汇冲动降一降温。投资者对于未来人民币进一步贬值速度的预期也有所缓解。


12月份时，无本金交割远汇市场预期人民币兑美元大概在美国候任总统特朗普就职的1月20日前后破七。如今这一时间点已经推后到了5月份。


另外，人民币兑美元去年一路贬值至八年低位，中国的资本外流恶化，中国动用外储防止人民币贬值，令余额自2014年年中接近4万亿美元的历史高点下降9000多亿美元至11月末的3.05万亿美元。


按照此下跌速度，市场原本预估到2016年底，中国外储将跌破3万亿。如今，据彭博社对19名经济分析师的调查结果，在2016年用了四分之一的外汇储备来保卫人民币不破七的中国央行，不仅成功保七，还有可能在2016年底保住外汇储备3万亿美元关口不失。


12月末中国官方外储余额料降至3.01万亿美元，较上月下降416亿美元。


这主要是考虑到中国央行去年12月虽然于在岸市场有一定干预，对离岸市场直接入市干预却不多，主要是通过收紧流动性提高做空本币成本来抑制人民币下跌，减少外储消耗。


个人购汇申报事项


●一年5万美元购汇额度


●须填写购汇申请书


●不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放资本项目


●违者列入“关注名单”管理，当年及之后两年不能享换汇额度，移送反洗钱调查