经点
中国经济在今年第一季增长了6.9％，3月份的规模以上工业增加值同比则增长了6.8％，消费对经济增长的贡献率达到77.2％，出口贡献由负转正，就业规模也在扩大。
中国本周一（17日）公布的经济数据比许多人原先预期来得好，反映了经济实际情况之余，也显示经济已经明显回暖，并有稳中向好的态势。
实体经济平稳发展，使政府更有信心地去推行有中国特色的“新常态”经济政策，也促成政府更坚定地抑制国内融资的不规范行为和资产市场上的投机活动。
中国央行日前公布今年第一季人民币流通货币（M0）和广义货币（M2）的增速分别为6.1％和10.6％；新增人民币贷款则下降至13％。
货币供应和贷款增速减慢与收紧信贷和去杠杆化有关。而社会融资规模却比较大，其中在3月份更急增了84.7％。
在货币供应收紧的情况下，某些商业银行的表内业务转移到了表外；非银行金融机构和民间借贷等“影子银行”活动也非常猖獗。这也增加了中国爆发系统性金融危机的概率。
目前中国的楼市仍然属于牛市，投资需求是房价上升的动力。许多地方的房价高于100年合计的租金收入，说明眼下的投资需求往往是由投机情绪驱动的。
地方政府相继推出的限购措施实际上是为了抑制投资需求，使得投机情绪大打折扣。
货币供应趋紧和楼市市况可能生变，一部分的发展商和投资者不得不进行再融资。他们以及其他一些管理不善或资金周转有困难的企业就转向了“影子银行”。
从3月份的数据来看，中国货币政策在短期内没有改变的可能，但同时也需要及时制止金融危机的发生。
中国总理李克强近日在中国国务院的廉政工作会议上指出，金融领域存在不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险，为此要治理金融市场的乱象，严处银行违法违规授信等行为。银监会最近也称要克服日益庞大的“影子银行”和金融风险隐患。
中国三地股市目前大体都处于一个横行的格局。目前，中国股市正在深入规范化，三地市场也在等待季节性的调整，而东北亚局势可能恶化已使投资者却步。
货币供应收紧，“影子银行”业务没有让大量资金流向股市，更令股市一时间难以打破当前的闷局。
无论是楼市还是股市，中国资产市场都在等待一个变局。而货币供应收紧更给人留下一个“风满楼”的感觉。
作者是香港财经评论员
