经点


美国总统特朗普计划减税，要把美国公司税的税率从35％削减至15％，此举被称为美国历史上最大的减税计划。


相关的评论已经很多，本文从另一个角度来看这个问题。


美国减税可以增加国民经济的可支配收入。但在另一方面，由于政府税收减少，公共开支总额会因而下降。增加的整体可支配收入则主要由私人部门的投资和消费来对冲。


美国减税能吸引部分在海外的美资回流，一些外资企业也会被吸引到美国投资，从而增加美国国内的就业机会。


减税和资金回流，美国进口的外国商品会减少，能改善美国的贸易赤字，但这一方面的效应还有待进一步观察。


减税或扩大美国贫富差距


如果考虑美国迄今仍面对财政赤字和贸易赤字两大难题，特朗普如此大手笔减税对“双赤”的影响可能好坏参半，正面的影响也有其不确定性。


与此同时，减税也可能扩大美国的贫富差距，未来几年，美国也难以介入海外的战争。


中国与美国的经济形势不同。在过去的二三十年里，中国人均可支配收入增长率比美国要高得多，中国眼下利用减税来刺激经济的动机是存在的，但动机不同。


当美国减税，中国抑制资金外流最有效的手段却是管制资本项下的兑换。


中国经济具有储蓄顺差（savings surplus）的特点，即国内储蓄大于总投资，差额大概是国内生产总值（GDP）的10％，即中国人是拿自己的钱去进行国内甚至海外投资的。


美国则有储蓄逆差（savings deficit），其国内投资的一部分资金来自海外。


在特朗普的减税方案下，如果没有其他配套政策，流入美国的资金也不一定能进入到实体经济。


特朗普的美国“税务天堂”计划有新意。但在现价段，很难说那就是美国经济的灵丹妙药，而且那个方案的实效难料。


当前美国是世界第一大经济体，中国政府自然需要留意和回应美国的一些经济政策，却不一定会跟着跑。


在过去的一些年，美国采取宽松的货币政策，中国的货币供应也大幅增加。而在近一两年的经验表明，中国不需要增加那么多的货币供应，GDP的增长仍能超过6％，说明在以前曾经的部分货币供应是多余的。


减税是特朗普国内经济政策的重头戏。但如果有美国人说特朗普的减税方案是为富人服务的，却一点都不奇怪。


这个有阶级倾向的方案也必定会是一个惹争议的方案。笔者认为美国长期实施特朗普减税计划的可能性并不特别大，至少需要修修补补；而未来美国政府换届以后，继续推行的可能性就更小一些。


中国或许也会有自己的减税方案。但在短期内，美国减税对中国的影响不会太大，更不会发生什么“减税战”。


作者是香港财经评论员