市场论
中国最新的官方数据显示，中国新增人民币贷款超出预期，5月份增长1.11万亿元（人民币，下同，2250亿新元）。
5月份新增人民币贷款构成继续以中长期贷款为主。其中对居民部门中长期贷款增长4326亿元，房地产政策紧缩对居民部门房贷需求的影响尚未显现。而对企业部门中长期贷款也稳定在4396亿元。
表内贷款快速增长与近期金融去杠杆有关。对表外贷款的抑制使得融资需求回归表内。
这也解释了为什么5月份新增社会融资总量低于新增人民币贷款。统计显示，社会融资总量在5月份新增1.06万亿元，比4月份少。
尽管5月份信托贷款保持在1812亿元，不过委托贷款和未贴现商业票据分别下滑。其中委托贷款更是创下单月下滑278亿元的历史最高跌幅。这可能与金融去杠杆有关。
而债券市场则成为金融去杠杆的受害者。收益率大幅上升导致5月份债券发行量大幅下滑，5月份净发行公司债券大跌2462亿元，创下有纪录以来的单月最大跌幅。
中国的金融去杠杆开始产生效果。而广义货币M2也成为另一个验证者。央行的数据显示，来自金融部门的M2仅增长0.7％，而非金融部门的M2则增长10.5％。
华侨银行研究报告