港第二季经济增长优于预期

市场论

香港今年第二季经济按年增长3.8％，优于市场预期。稳健的经济增长主要源于私人消费、固定资产投资以及货币出口的强劲表现。

其中，私人消费在劳动力市场紧俏及财富效应上升的支持下按年增长5.3％，增速达到2015年第二季以来最快水平。企业信心复苏及楼市持续狂热则支持固定资产投资取得2012年第四季以来最大同比升幅8％。

另外，外需改善也带动货物出口延续强劲涨势，同比上升5.6％。

至于今年下半年，我们预计经济增速可能逐步回落，原因有以下四个。

第一，楼市和股市存在调整的可能性，因此财富效应可能随之下降，并削弱私人消费的上涨动能。

第二，下半年美联储缩表和再度加息可能增添市场对港息上升的担忧，再加上辣招的作用，楼市需求可能受到影响。而中期内房屋供应量增加的预期也将打击楼市投资情绪。因此，我们认为地产商可能放慢对房地产的投资。

第三，下半年中国经济增速的下滑或促使旅游业维持偏弱的表现。

第四，低基数效应将逐渐消退。尽管如此，鉴于今年上半年亮丽的经济表现，我们还是把2017年经济增长预期由2.2％上调至2.5％。

此外，我们不排除全球经济复苏强劲、本土就业市场稳健，以及宽松的财政政策，这三个因素为香港经济增长带来上行风险的可能。而政府也把2017年经济增长的预测由2％至3％调整为3％至4％。

华侨银行研究报告