业者：开展逾千亿元中期借贷便利 央行操作印证货币政策转松

（北京综合电）中国央行昨天（7月23日）意外开展5020亿元（人民币，下同，1008亿新元）中期借贷便利（MLF）操作，单月通过MLF净投放规模为该工具创设以来罕见。业内人士认为，此举进一步印证货币政策转松。

路透社引述分析人士指出，央行“紧信用”政策出现边际放松，未来信用风险有望修复。

而在此前，中国在严监管下金融去杠杆的持续推进，又遇上中美贸易争端，已导致社会融资规模增量大降。国内经济基本面下行压力陡增，在内外交困局面下，政策已转向稳经济和稳杠杆，而定向降准概率仍存。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮分析，“这可能是之前央行鼓励信贷投放的政策开始实施了，紧信用肯定是不能长期持续，否则违约压力太大。要想办法去疏通融资渠道，无论是表内或表外，央行配套MLF政策既包括了表内，也包括了表外。”

一位权威人士上周三透露, 中国央行拟对商业银行在支持贷款投放和信用债投资方面，建立正向激励机制，符合市场化配置条件的银行可获流动性支持。

另据多名市场人士透露，上述流动性支持，包括给予符合条件的银行额外的资金支持，可能包括MLF等，特别对于新增AA+以下评级信用债投资的银行，其支持力度可能更大。

上海一银行交易负责人指出，“紧信用”虽然不能说出现拐点，但边际已有所放松。

他说：“跟美国打，自己不能乱了阵脚，都违约了，谁还敢投信用、投实体呀？外贸不行，内需再不行就完了……政策的放松有助于信用风险的缓和，一些小的民企之类的找钱，可能会有点好转。”

7月以来，各种迹象指向中国宏观政策开始由紧趋松，包括刚出台的资管新规配套制度、央行鼓励低等级债投资，以及银保监会要求各大行加大信贷力度等，均表明在内外部环境恶化导致经济基本面下行，尤其非标下滑带动社融明显走低的情况下，货币政策不得不有所放松。

德国商业银行中国首席经济学家周浩说：“其实市场缺的是信心，央行只是通过各种方式来稳定信心。既然市场的问题是信用风险，央行的这种方式会在一定程度上帮助市场，基本上可以确认政策转向稳增长。”

中信证券固定收益首席分析师明明则指出，央行在2018年一季度货币政策执行报告中曾透露，“去杠杆初见成效，稳杠杆成为下一阶段的主要目标”，从稳杠杆的角度来说，很重要的是要稳定名义增速，包括信用增速。

中国6月新增人民币贷款达1.84万亿元，如预期般明显反弹，但当月社融增量仅为1.18万亿元，两者差值环比进一步拉大，显示表外融资正加剧萎缩，而6月末M2增速创新低也契合这一趋势，未来社融增速仍面临继续下降的压力。

国盛证券宏观首席分析师熊园在最新报告中也称，“紧信用”的拐点还没来，但边际改善可以确认。他预计央行不会“全面放水”，也不会重走大搞房地产基建的老路子，但结构性放松可以确认，下半年可能还会降准一到两次；财政力度会加大，基建大概率止跌企稳。

明明在接受彭博社电访时也预测，年末之前仍有一到两次降准，最近的一次降准大概率会在三季度降临。

中国二季度国内生产总值（GDP）同比增6.7%，为2016年三季度以来最低；上半年GDP同比增6.8%。尽管近两个月消费和投资均放缓，中国上半年经济仍如期平稳收官，但中美贸易摩擦愈演愈烈，为下半年经济增长投下阴影。