央行推动基准和市场利率两轨合一 货币政策司司长：暂无量化宽松必要

（上海综合电）中国人民银行货币政策司司长孙国峰上周五表示，中国推进利率市场化、推动利率“两轨合一轨”，方向是基准利率轨往市场利率轨并。孙国峰也认为，中国央行暂时没有进行量化宽松（QE）的必要和可能；而央行购买国债的意义也不大。

中国《金融时报》上周六引述孙国峰称，利率“两轨合一轨”的关键在于怎样发挥央行政策利率的作用，使传导机制更加顺畅有效。无论是市场利率还是基准利率，都应当和央行政策利率形成更紧密的联系。

目前很多银行遇到资本不足的障碍，中国央行支持银行发行永续债来补充资本金。孙国峰称，永续债只是一个突破，未来还有其他方式。

央行今年1月宣布，决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有合格银行发行的永续债，从央行换入央行票据，以提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本。

孙国峰表示：“综合来看，央行不想通过行政化的方式去要求银行，而是想通过货币政策工具建立正向激励机制，鼓励银行主动增大对实体经济的支持力度，特别是对小微企业、民营企业的支持力度。”

他还谈到，从今年初以来的效果来看，货币政策传导机制正明显改善，说明这些措施是有效的。央行下一步将加大货币政策工具创新力度。

受企业贷款以及票据融资大幅飙增的推动，中国1月新增人民币贷款和社会融资增量双双创出历史新高。市场分析人士认为，这表明前期货币政策的效果逐渐显现，传导渠道也有改善，企业贷款增加支持了实体经济，但信贷大增并不能说明货币政策转向。

2015年10月24日，中国人民银行宣布放开存款利率浮动上限，在制度上已经实现市场化。但中国利率体系仍具明显“双轨制”特征，因为存贷款方面仍有基准利率，货币市场利率则完全由市场决定。