购买标普500指数基金

私人的经济

股神巴菲特鼓励大家购买标普500指数基金，是因为他认为美国企业整体表现强劲，他对未来前景有信心，而只要购买追踪这项指数的基金，就能够从中获得美国企业增长的红利。

陈如观／文

股神沃伦巴菲特（Warren Buffett）掌控的公司伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），每年举办的股东大会，都会吸引大批的股东和投资者前往，今年也不例外。

不过在今年，为了方便那些没有办法前往美国奥马哈市开会的股东，以及那些有兴趣观看该股东大会的投资者，伯克希尔哈撒韦特地设立了现场直播，让大家可以在电脑前直接看到股东大会上的对谈，当天吸引了超过100万名网民观看。

专人管理基金表现未必比挂牌基金出色

在今年的股东大会上，巴菲特再次提出了他的一个很重要的投资理念，就是那些由专人管理的基金，表现未必会有那些被动管理、追踪指数走势的挂牌基金出色。他直指那些收取很高的服务费和表现费的对冲基金，表现不见得好到哪里。

具体地说，巴菲特十年前提出这个“打赌”，认为对冲基金Protege Partners所管理的五只基金的表现，十年后并不如标准普尔500指数基金。巴菲特就在股东大会上展示这项打赌的结果，截至去年底，标普500指数累积涨幅达65.7%，超过该对冲基金的21.9%回报。

巴菲特通过这例子表达的是，很多专人管理的基金表现未必能够超越大市，而这还是在未扣除费用之前，要是扣除费用后的差距会更大，因而他提出还不如采取保守的投资策略，选择追踪指数的挂牌基金。

我们从这个例子中，也可以观察到巴菲特经常强调的两个投资理念，那就是长期投资以及低成本。他本身的投资就是以长期的投资视野著称，从来就不去在乎短期的波动和起伏，甚至在心仪的股价下跌之后，只要原本的判断和估值没有改变的话，就更应该趁股价便宜多买一些。如果选择的公司确实是基本面良好、估值过低、股息合理的话，长时间更可能会给投资者带来正面的回报。

股神对美国前景有信心

同样的，为了追求短期回报，甚至期望炒股一夜暴富，是相当不实际的梦想，尤其是对我们这些散户小股民。交易成本可以成为我们寻求成功投资中的很大一个障碍，因为它会一点一点地减少我们的投资回报，甚至资本。我们自己在管理财富和投资的时候，要是频密地买进卖出，不但会提高交易成本，也让我们更可能在错误的时间买进卖出。行为经济学的一些研究显示，当我们越频密地去观察投资组合的时候，就会越想去做一些调整，搞些动作，其实按兵不动或许才是最佳的选择。

当然，有一些读者或许会说，那是因为美国的股市整体上升，因此购买追踪指数股的投资者才能够获取超越大市的回报。要是投资在一个表现落后大市的指数，还不如让专家帮我们去投资。确实，并不是每个股市的回报都是一样的，巴菲特鼓励大家购买标普500指数基金，也是因为他认为美国企业整体表现强劲，他对未来前景有信心，而只要购买追踪这项指数的基金，就能够从中获得美国企业增长的红利。因此，我们在选择投资的时候，也应该注意投资的主题、范围与对象；自己的投资，也应该坚持低估值、前景有利的好公司，才是上策。

这并不是告诉我们积极管理的基金都不能扮演任何正面的角色，而是告诉我们，在选择基金的时候，要观察一只基金的费用比率，小心不要让费用影响你的投资回报，并选择自己有信心的投资主题；在自己投资的时候，也要有纪律地别做短期炒作，频密地进出，只会让资本被交易费用慢慢地侵蚀。