胡渊文
yuanwen@sph.com.sg
理财锦囊
如果你手头上有闲钱5000元，想赚取一些投资回报，有什么选择呢？对于散户来说，除了买卖股票、零售债券，或把钱存入银行，其他的小额投资选择并不多。
近年来本地涌现多个众筹平台，有些打着“每年赚取15％投资回报”的宣传字眼，在目前的低利率环境中，非常吸引人。投资者是否应该考虑把一部分的闲钱，放进这些平台投资？而这类投资又存在什么风险？
普华永道（PwC）新加坡合伙人岑国荣说，本地和区域大约有10个证券众筹融资平台，本地的众筹市场仍然处于起步阶段，是个比较新的概念。这个行业发展的关键在于，业者是否能够获得市场和投资者的信心，以及接下来的监管框架发展。
众筹平台稳定性是问号
德勤（Deloitte）东南亚战略咨询主管梅罗特拉（Mohit Mehrotra）指出，众筹平台能让银行满足之前无法满足的客户需求，但这类平台的稳定和可持续性还是个问号，如信贷的质量可能比较低，违约的风险可能会增加；另外，平台缺乏历史数据也是另一个让人担忧的因素，特别是新推出的平台。
因此，要使用这类平台进行投资，投资者必须做更多功课，也需要较高的风险胃口。
本地主要出现两种众筹平台：债务众筹（debt-based cdfunding）平台和股权众筹（equity cdfunding）平台。
目前，市面上比较多的是债务众筹平台，即一家公司通过平台向公众获得一笔贷款，在固定的期限内偿还利息和本金，最低投资额可以是1000元。贷款期限往往比较短，例如半年或者一年，可以每季度或每半年支付利息，也可以是到期满才支付利息。贷款的用途包括支持企业的运作资本、业务扩充等。
这样的众筹模式与企业债券投资比较接近，因此这类投资的风险和债券投资相似，最大的风险是违约风险。
但不同的是，企业债券往往是由大规模公司发行，而通过债务众筹平台融资的企业多数是中小企业。这意味着，后者的违约风险可能会比较高，这也是后者提供更高回报率的原因。
债务众筹不受金管局监管
岑国荣说，本地的众筹平台对融资项目进行的审查程度各异，它们往往使用评级机构的信用评分，对公司管理层进行分析，提供财务分析和预测。
例如，一些平台使用DP资讯集团（DP Information）的信用评级，DP的评级范围是从“DP1”到“DP8”，DP1是最高信用级别，DP8是最低，即违约可能非常大。有些平台则使用自己内部的评级。
一般来说，要融资公司会为投资者提供一套资料，包括公司的金融比率，例如债务对股权比率、利息覆盖率（interest coverage ratio，息税折摊前盈利除以利息），这些比率越低，说明公司的偿还能力越好。但是和债券发行公司不同的是，你无法获得这些公司的详细财务信息，因为债务众筹目前并不受当局的监管。
也就是说，评估融资企业的责任，有一部分落在平台的肩上。因此，投资者可多花点时间，了解平台的管理团队，他们是否在企业融资领域有丰富的经验。
众筹平台往往会说明他们是如何筛选公司，有些平台只允许在新加坡注册的公司进行融资，或者公司必须得经营至少几年，或营收额要达到一定水平。平台也可对公司的董事和他们的信用度深入了解。要求越严格，对投资者的保护越好。
有时，平台也会投资众筹项目，这会给投资者更多信心。
另一方面，你也可以了解平台以往的融资历史，是否有任何违约事件。
这些贷款往往没有抵押，意味着若是贷款违约，投资者无法索取这些资产。多数的债务众筹平台要求贷款方提供个人担保。
此外，投资者也要关注，众筹平台是否使用分开的账户，把投资者的资金和公司的分开，如保管账户（esc account）。例如，Funding Societies使用一个和政府注册的保管账户，MoolahSense则设立分开的银行账户。这意味着，万一众筹平台破产，投资者的资金仍然有保障。
不过，没人能确保贷款者绝对不会违约，投资者要做好准备，了解一旦这个情况发生，能如何索取本金。多数平台会聘用专业的收债人来索取资金。
不少起步公司
使用众筹平台
新加坡金融管理局的金融教育网站MoneySENSE指出，使用众筹平台的不少是起步公司，这些公司可否取得增长和回报还是个未知数。这常见于股权众筹平台。
股权众筹平台在本地相对少见，一家公司通过平台出售一部分股权，投资者可获得公司未来的派息，也可在公司价值增长后卖出股权。这与买卖股票有相似之处，但区别在于通过平台融资的公司一般处于起步或初期的发展阶段，并且也没有一个公开的股票交易市场。基本上，它的概念与私募基金或者风险创投相似。
和债务众筹平台不同，股权众筹平台受到新加坡金融管理局的监管，得申请资本市场服务执照，并遵守证券与期货法令（Securities and Futures Act）。
两股权众筹平台获颁执照
日前，本地的股权众筹平台FundedHere已获得金管局颁发的执照，有四家公司通过该平台筹集到100万元资金。另外，新加坡交易所与创业投资兼孵化公司明策集团（Clearbridge Accelerator）合作推出的Capbridge的平台，也已获得金管局的资本市场服务执照，为起步公司在上市前的阶段寻找资金。
这两个平台都只面向合格投资者（accredited investor），即个人净资产超过200万元（不包括居住的房产）或过去12个月收入不少于30万的个人，或净资产至少1000万元的企业合格投资者。
FundedHere总裁郑俊杰指出，由于创业公司具有风险，因此FundedHere的融资对象仅限于合格投资者。FundedHere筛选公司的条件包括公司的缴足资本、是否获得其他商界人士或创业家推荐，以及创办人的背景。
投资者应了解，股权众筹投资的期限不固定，股权的交易流动性可能非常低，使得投资者无法在需要时套现，而且投资者也面对公司业务失败的风险，最终可能拿不回投资的资金。
因此，考虑股权众筹平台，投资者更应该了解平台的管理人员以及顾问，是否有资深的私募基金人士参与。
总的来说，众筹平台在本地还属于比较新颖的投资渠道，适合风险胃口较高的投资者。其中，股权众筹平台的风险水平更高，因此仅限于合格投资者。
金管局去年2月针对股权众筹发布了一份征询书，建议包括这类众筹只开放给合格投资者和机构投资者。当局正在考虑公众征询给予的反馈，并在适当时候作出回应。
众筹平台在本地还属于比较新颖的投资渠道，适合风险胃口较高的投资者。其中，股权众筹平台的风险水平更高，因此仅限于合格投资者。
