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新邮政（SingPost）
评级：买入
目标价：1.85元
经过六年收购而核心盈利却没有改善后，新邮政目前着重整合和取得盈利。公司收购阶段的董事会及管理层主要成员已离开，公司专注于达成3.0愿景，进行纵向与横向的结合。
我们预料物流和电子商务的息税前盈利率，将于今年分别跌至5.5％和1％的谷底，并至2019预估财年3月分别涨至7.5％和2.5％。
我们估计，股息率将从2016财年3月的4％增至5.8％，这是受到截至2019财年3月的10.1％的强劲自由现金流获益率所扶持。
新邮政未来两三年的营收也将翻一番。我们认为最近对于领导班子的关注应该正面看待，例如已确定委任一个良好的主席，以及旧董事和领导班子的离开。
新邮政昨天收报1.53元，涨2.34％。
（德意志银行）
