凯德商用产业于2022年到期的一批零售债券，散户若是这个时候以1020元的价格买下1000股，而凯德决定于明年1月赎回债券，意味着到时投资者可以拿回1000元的本金和19元的票息，这低于投资者投资的金额，而且还没包括交易的手续费。
本地一些散户投资者在二级市场约58万元的债券投资，可能会获得负回报率。
根据奕丰集团（iFAST Corp）债券及投资组合管理助理总监林伟德的研究，凯德商用产业（CapitaLand Mall Asia）于2022年到期的一批零售债券，散户最近支付的交易价为1.02元，即买1000股债券的价格是1020元。
这批债券的票息率为3.8％，虽然是于2022年到期，但发行人明年1月有权提早赎回（callable）债券。
林伟德指出，散户若是这个时候进场以1020元的价格买下1000股，而凯德商用产业决定于明年1月赎回债券，意味着到时投资者可以拿回1000元的本金和19元的票息，这低于投资者投资的金额，而且还没包括交易的手续费。
在今年6月30日后，以每股至少1.02元的价格成交的债券总额达57万9000元。
不赎回债券可能性不大
债券的利息会根据投资者持有的时期，支付应计利息（accrued interest）。举个例子，如果债券每年6月和12月支付票息，投资者选择在8月卖出债券，他会获得12月支付票息的一部分。
当然，如果凯德商用产业选择不赎回，投资者不会获得负回报率。
不过林伟德指出，凯德商用产业不赎回债券的可能性不大，因为着意味着它明年起要支付的票息率会从3.8％增加到4.5％。
他说：“考虑到目前的低利率环境，发债机构若是选择进行再融资，可支付更低的票息率。”
根据彭博社的资料，供合格投资者（accredited investor）买卖的同样一批债券，交易价格低于每股1.01元。
合格投资者指的是身家超过200万元或过去12个月收入不少于30万的人士，他们买卖的债券最低数额是25万元。
林伟德指出，债券负收益率往往发生在日本和欧洲债券市场，新元债券市场出现负收益率让人惊讶。
因此，他提醒散户在买卖债券的时候，须要认真做功课，了解债券是否有提前赎回的条款。
