评股论经
建议：持有
目标价：0.80元
闭市价：0.78元（+0.6％）
上半年的业绩比我们和市场的预期来得差，品牌消费者产品和食品原料的销售都下跌。
来自缅甸的营收让人失望。这主要是因为缅甸货币走软，促使超级集团为分销商提供折扣。另外缅甸的竞争日益激烈，导致产品价格下跌。
我们把2016至2018财年的预测下调3％，反映更低的销售额和更高的成本。
由于市场竞争激烈，我们预计公司的广告和促销开支将处于管理层预期范围的较高水平。
我们认为，盈利取得复苏至少要等到2017年，不过集团的现金流保持良好。
（大华继显）
