星展集团


（DBS）


建议：持有


目标价：15.40元


闭市价：14.99元（-0.07％）


第三季的净利超过预期，由于非利息收入如信用卡、财富管理和交易业务表现强劲，同时集团的开支减少所致。


净利息收入下跌1％，净利息收益率（net interest margin，简称NIM）下滑10个基点。


星展集团以1亿1000万元收购澳新银行在五个亚洲国家的财富管理和零售银行业务，预计在收购完成后的一年带来盈利。


星展有能力在资产价值不良的情况下维持稳定的盈利，但流动性覆盖率（coverage ratio）下跌至100％，意味着下来须拨出更多的一般准备金。（联昌国际）


华联酒店信托


（OUE Hospitality Trust）


建议：买入


目标价：0.72元


闭市价：0.685元（+0.74％）


收购提振了信托的每单位可派发收入，我们重申“买入”的建议，但目标价格从0.75元调低到0.72元。


我们现在预计，新加坡的酒店市场要等到2018年才开始复苏，但信托能够应对短期挑战，2017年每单位可派发收入可取得5％的增长。


我们预计樟宜机场皇冠假日酒店的贡献将推动信托的增长，另外文华购物廊的迈克·高仕（Michael Kors）和维多利亚的秘密（Victoria's Secret）店面下半年开业，将带来更多收入。


（星展研究）