评股论经

建议：买入

目标价：0.73元

闭市价：0.465元（+1.1％）

集团在2016财年共有总值6.3万亿印尼盾（约6亿6500万新元）的发展项目销售，约为集团估计的91％。未能完全达成目标的原因，是集团为了印度尼西亚税务特赦计划延缓推出新项目，以及聚焦于行销未出售的单位。集团估计在2017财年商业项目的贡献可推动销售增长14％，达至7.2万亿印尼盾。

集团于2016财年卖出52.9公顷的工业与商业土地，总值约为1万亿印尼盾。集团估计在2017财年可卖出60公顷土地，总值约为1.5万亿印尼盾。我们维持买入评级，将目标价提升至0.73元。（辉立证券）

建议：买入

目标价：0.78元

闭市价：0.605元（-3.2％）

2016财年集团净利达到1450万元，略高于我们估计的1430万元。营收同比增长4.2％，主要是俄罗斯、中南半岛、中东、马来西亚的奶精和印度的即溶咖啡销售增长所致。相隔两个财年，集团再度宣布派发每股0.6分股息，显示管理层对未来展望乐观。

俄罗斯、乌克兰、中南半岛是集团的核心市场。过去两年，因油价下跌及西方国家制裁，俄罗斯经济萎缩。当地政府预测今年国内生产总值（GDP）有望恢复至增长2％，货币卢布也越趋稳定。集团虽恢复派息，我们依旧谨慎，预测2017至2019年的派息维持在每股0.6分。

（大华继显）