随着美芝路的一幅备售地段被发展商“勾出”，被认为估值偏低的办公房地产投资信托，正进一步吸引市场注意。


星展集团研究（DBS Group Research）昨日在一份报告中指出，以新加坡的地价来看，办公室房地产投资信托的估值继续偏低，它建议增加投资这个领域，首选是吉宝房地产信托（KREIT）。马来亚银行金英（Maybank Kim Eng）两天前也发布对办公房地产投资信托的分析报告。


被勾出而将招标的99年地契地段占地2公顷，位于美芝路和梧槽路的交界处，毗邻邵氏大厦（Shaw Towers），可发展达8万8313平方公尺楼面。该地段被勾出反映投资者对本地办公楼市场的乐观看法，竞标情况预料会相当激烈。


星展集团研究分析师宋建荣和陈伟祥最新的报告中指出，美芝路地段的招标，肯定了本地办公房地产投资信托被低估的情况。


本地办公房地产投资信托的新加坡资产组合，主要都位于中央商业区或比美芝路地段更贵的地点，目前的隐含交易价格是每平方英尺2100元至2500元。因此星展的报告认为，投资者对新加坡优质A级办公大厦的价值质疑，是莫须有的，并继续建议增加投资于这个领域。


它首选吉宝房地产信托（目标价1.23元），因为该信托的楼面租用风险是本地最低的，今年剩余时间里只有2.8％的租约将到期。此外，其新加坡办公资产组合隐含每平方英尺2500元的价格，低于最近在本地市场转手的同类大厦的售价，例如中央林荫道（Central Boulevard）地段办公大厦项目的超过3000元隐含尺价。


另一方面，马来亚银行金英分析师王致浩的报告采用内部回报率（IRR）和开销比率，比较各信托经理的表现。研究结果加强了它首选推荐购买凯德商务产业信托（CapitaLand Commercial Trust，目标价是1.81元）的建议。


该报告认为内部回报率是评估信托经理的表现的最客观方法，好的经理应能买入（卖出）低估（高估）的资产以及提升现有资产的价值。而开销是指管理费及其他开销，这个开销与所管理资产总值的比率，即为开销比率。凯德商务产业信托以7.2％内部回报率和0.33％开销比率，为投资者提供最佳的价格效益比。