新康国际医疗集团
（HMI）


建议：买入


目标价：0.83元


闭市价：0.645元（无起落）


集团2016／2017财年的净利同比增加68％，营收同比增长9.5％。仁爱医院（MMC）的息税折旧及摊销前盈利率（EBITDA margin）是28.8％。随着亚洲航空新增直飞广州、越南和雅加达航线，我们认为，集团可因此受惠于医疗旅游。立康专科医院（RSH）的住院和门诊人数同比分别增长19％和29％。


集团在第四季的融资成本是400万令吉（127万新元），高于第三季的70万令吉。管理层表示将在今年底减少50％的债务，集团目前的负债比率是52％。我们维持“买入”，但2018和2019财年的每股盈利预测减少0.9％和0.7％，目标价不变。（联昌国际）


先锋医疗产业信托
（First REIT）


建议：持守


目标价：1.38元


闭市价：1.34元（-0.74％）


今年上半年的数据显示，施乐安医院（Siloam）的门诊人数同比增加9％至110万人次，但是住院人数却下滑2％至8万5900人次。我们相信印度尼西亚的医疗保健消费仍有增长空间。根据世界银行和世界卫生组织的统计显示，印尼的医疗保健消费占国内生产总值3.1％。


信托的资产大多在印尼，租金调涨跟我国的消费价格指数（CPI）挂钩。今年1月至7月的CPI同比增长0.7％。根据彭博社统计，市场一致认为，今年CPI增长的中位数是0.9％，这对信托的租金调涨有利。


（华侨投资研究）