凯德商用中国信托
（CapitaR China Tr）
建议：持守
目标价：1.59元
闭市价：1.615元（-0.31％）
我们认为，信托赞助人凯德集团（CapitaLand）的全通路（omni channel）试验对信托长期发展有正面帮助。若试验成功，信托未来可复制同样的策略。
另外，几项发展对信托的每单位派息（DPU）也有助益，包括凯德Mall·望京对信托的贡献自2018年第二季开始上升，这是因为非主要租户的比率由50％增加至60％；凯德新民众乐园因武汉地铁六号线开通而受益。
脱售凯德MALL·安贞则可能导致营收减少，该商场贡献今年上半年净房地产收入（NPI）约8.4％。我们维持“持守”，目标价由1.55元调高至1.59元。（华侨投资研究）
悦榕酒店
（Banyan Tree）
建议：买入
目标价：0.93元
闭市价：0.645元（+0.78％）
这是我们首次给予集团评级和目标价。集团的营收将因和法国雅高酒店集团（Accor Hotels）及中国发展商万科（Vanke）的合作而增加。另外，集团的目标是每年争取四五份酒店管理合同。我们估计集团的营收将从2016年的3亿零960万元增加至2019年的3亿6540万元。
集团拥有品牌管理专业能力，与雅高的合作，集团可以更专注经营高端品牌，将日常运营工作交给雅高。同时将资源集中到总部，减少经常费用。我们估计，集团的息税折旧及摊销前盈利率（EBITDA margin）将从2016年的7.1％上升至2019年的15％。
（大华继显）
