华联商业信托（OUE Commercial REIT）


建议：持守


目标价：0.67元


闭市价：0.71元（-0.7%）


它宣布将以每单位1元发行价，赎回7500万个可转换永久优先单位（convertible perpetual preferred unit）。发行这些可转换永久优先单位给它的保荐机构，是部分用来支付莱佛士坊一号（One Raffles Place）的收购所须费用。经这轮下月2日的赎回行动后，还有4亿7500万个单位还未赎回。


考虑到它大致上是利用现有贷款来支付赎回费用，我们认为它的融资成本应该会上升。根据目前对它作出的每股可派发收入修正预测，我们保持给予它的评级，但却略微调低其合理价值。


（华侨投资研究公司）


微机械
（Micro-Mechanics）


建议：买入


目标价：2元


闭市价：1.745元（持平）


它拥有15年盈利年复合增长率（CAGR）为20%的亮眼业绩纪录，同时也实现强劲的营运现金流以及无杠杆的资产负债表。它过去三年的股本回报率（ROE）平均达27%，我们预测它的股本回报率今年会随着盈利增长加快而超过30%。


我们首次给予它“买入”评级，设定的目标价相当于15倍的2018财年预测本益比，包括股息在内，意味着会有35%的上升空间，而这符合半导体供应链同行的估值。我们觉得这样的评估在考虑到它的优异毛利率、股本回报率以及股息率后，其实是保守了点。（辉立证券研究）