孟文能：经济前景虽乐观 市场别忽视“三只熊”风险

在发达经济体推动下，全球经济前景维持乐观，预料将处于不冷不热的“金发女孩经济”状况（Goldilocks Economy）。但市场仍得留意“熊家族”带来的潜在风险。

新加坡金融管理局局长孟文能昨天在瑞士银行集团（UBS）“2018年财富前瞻”活动上指出，全球经济步入复苏周期之际，市场仍存在三大熊市风险，即“熊爸爸”通货膨胀、“熊妈妈”保护主义和“熊宝宝”金融稳定性。

孟文能说：“童话故事结局一般都是幸福美满的生活，但现实世界却掺杂着美好时光和艰难时刻。”

他提到的“金发女孩”和“三只熊”，是经济学家常用的形容词，源自格林童话故事《金发女孩与三只熊》。

故事叙述一名金发女孩走进三只熊的家里，看到餐桌上有三碗粥，一碗嫌太热，一碗嫌太冷，最后她挑了不冷不热的那碗粥，吃完后就睡了一顿香甜的觉。于是，经济学家用“金发女孩经济”来比喻维持适度增长、“温度刚刚好”的经济或市场状态

孟文能说，全球经济现在正处于高成长、低通胀的“金发女孩经济”情况，但市场不应忽视“三只熊”随时出现。

首先，是“熊爸爸”通货膨胀。在就业市场紧缩时，经济往往会出现通胀。然而，失业率如今处于低水平，通胀仍维持疲弱。

孟文能说，这意味着失业率指数未必准确反映就业市场情况，而这又可能是当前兼职员工增加、环球化和科技带来的作用。

他提醒，如果通胀忽然迅速飙涨，高于市场预期，财政政策收紧步伐可能会加快，将对市场带来巨大冲击。

其次，是“熊妈妈”保护主义。全球环球化进程仍面对不少挑战，如英国脱离欧盟可能带来的风险因素并不小。一些发达经济体的收入不平等也会造成保护主义再度崛起，阻碍经济增长势头。

最后，是“熊宝宝”金融稳定性。孟文能说，一些经济体的国家债务、企业债务和家庭债务正持续增长，造成金融不稳定的风险上扬，特别是美国和中国作为全球两大经济体，金融稳定状况更须市场进一步关注。

孟文能说：“正如（著名经济分析家）斯基灵博士（David Skilling）所言，如果少了这三只熊，金发女孩的故事就不完整。这三只熊缺席，不意味着它们并不存在。它们其实会随时折返。市场仍暗藏风险，我们不应忽视它的危险。”