投资理财
送鸡迎犬，送走火鸡年，迎来土狗年。这么「土﹂的一年，投资者该怎么布局？
位于香港的投资机构中信里昂（CLSA）连续24年发布「风水指数﹂。
该机构咨询命理师发表趣味性报告，依据每一年的生肖，预测该年香港股市和全球各个行业的表现。
2018年是戊戌年，五行属土，因此也有人称之为「土狗年﹂。
按照五行相生相克的原理，土克水、木克土，土生金、火生土。
以属金的金融业为例，既然土生金，必然全年无往不利吧？不过，报告也指出，
木元素贯穿全年，除了秋天的水元素较强，对金融业较为有利，其他时候未必如想象中这般好。
木生火，五行属火的电信、科技和公用事业在火元素最强的春天表现最好。
同样，属土的房地产业今年表现亦相当可期，特别是火、土元素较强的春天和夏天。
风水命理到底能不能相信，见仁见智。不论如何，中信里昂已经提醒投资者，该报告不是投资指南。
既然如此，强调客观分析的市场人士又是怎么拟定狗年的投资策略？
股市看好欧洲和新兴市场
瑞士信贷（Credit Suisse）亚太区首席投资总监伍泽恩（John Woods）接受《联合早报》采访时指出，从宏观格局来看，今年全球经济增长维持不变，提振了企业盈利和信心。通货膨胀可能适度升温。基于此，各国中央银行应该可以采取缓步加息的措施，市场流动性维持良好。
在此大前提下，伍泽恩说：“我们青睐股市多于债券市场。”他预期，今年企业将加大投资，可能将资金用于拓展业务或进行并购。
“我们最关注的是欧洲市场。”伍泽恩认为，欧元区的经济增长动力强劲，政治风险已大幅减弱，但股市仍未完全反映该有的价值。
因此，他特别看好以内需为主的企业，这些企业正好搭上欧元区经济持续复苏的列车而获益。
伍泽恩也看好欧洲的房地产股，投资者估计可受益于高收益率。
经过表现优异的2017年，新兴市场资产预计可持续交出亮眼成绩。新兴市场（包括亚洲）股市，尤其是可因内需市场增长而受惠的消费股是伍泽恩的选择。
大华资产管理多元资产策略主管安东尼·拉哲（Tony Raza）也指出，尽管许多评论者多年来预测中国将发生金融危机，中国的经济依旧坚韧，表现优于预期。中国政府推动供给侧改革，经济的重点已从投资挂帅逐渐转移到消费为主，企业因而获得良好的增长循环。
Fundsupermart.com研究及投资组合管理部经理陈奕昌同样看好亚洲股市。陈奕昌指出，恒生中国内地100指数目前以2018年预估盈利的9.9倍交易，低于他认为合理的13倍。他也预测，今年中国的企业盈利增加13％，明年增加12.9％。
大部分发达市场的股市已经达到合理估值，中国股市是陈奕昌最看好的单一市场。该市场的各个领域当中，他青睐银行股。
韩国、台湾和新加坡则是区域内的其他亮点。
本地以银行
和房地产股优先
评估本地股市的表现，华侨银行旗下的新加坡银行（Bank of Singapore）策略总监李国祥受访时说：“去年，本地股市上涨18％，但是估值仍偏低。”
他因此预期，本地股市今年延续涨势。
在各个领域当中，李国祥看好本地银行股，这是因为利率上扬，银行的净利息收益率（net interest margin, 简称NIM）也会增加。
另外，正处于复苏初始阶段的房地产市场将为房地产发展商带来好消息。
已经超卖的石油与天然气股则有望因油价上扬进一步改善。随着油价明朗化，国际石油公司能更大胆地做投资决策，本地油气行业的订单因而回流。不过，李国祥认为，一开始受益的主要是非探勘行业。
“我们对电信行业比较不感兴趣。”李国祥指出，第四家电信业者TPG Telecom今年进入我国，加上流动虚拟网络经营商（MVNO）Circles Life以大量优惠和积极争取市场。第二家MVNO公司MyRepublic也加入战局，已经饱和的本地市场竞争更趋白热化。
若要选择电信股，他唯一看好的是业务多元且不局限于本地市场的新电信（Singtel）。
与通胀挂钩债券展望良好
大华银行存款与财富管理董事总经理兼新加坡与区域主管庄素薇建议，以“风险优先”（risk-first）为财富管理原则。她说，财富管理首要目的是保护自己和个人的基本资产，其次是建立稳定的被动收入，最终才是进行风险较高的投资。
除了上述提及的市场和资产，投资者若对固定收入资产感兴趣，庄素薇提醒要严格筛选。在所有高品质债券（high grade bond）中，她认为，若从实际收益率和货币升值潜能来看，目前以澳元报价的债券展望较好。澳大利亚中央银行估计将因该国的低通货膨胀，短期内不会加息。
伍泽恩较不看好债市，但在固定收入资产中，他认为，投资者可以考虑与通胀挂钩的债券（inflation-linked bonds）、投资等级的企业债券和可转换债券。
他不排除通胀可能因全球经济快速增长而急速升温，因此，在目前的低通胀环境中，买入与通胀挂钩的债券正是时候。
为了应付全球央行加速加息步伐而引发的风险，伍泽恩也建议投资者避开收益率低的政府债券，选择期限较短的债券。
至于投资等级的企业债券，他于过去一年大多选择美元报价的长期债券，“如今，我们倾向选择一年以上、10年以下的浮动利率债券，例如收益率接近3％的。
其他投资主题
可考虑新科技
传统股市和债市以外，对特定主题感兴趣的投资者或许可以考虑新科技。
星展集团（DBS）投资办公室在2018年第一季投资策略中建议加码美国的科技、金融和非必需消费品（consumer discretionary）。
近年科技股大涨，该研究认为，这波涨势与2000年的网络泡沫化不同。1995年至2000年3月，美国科技股涨了817％，以12个月为基础的盈利增长仅有163％。自2010年起，科技股涨196％，企业盈利增长160％。
此外，机器人、人工智能和物联网势必颠覆传统企业经营模式。
华侨银行旗下利安资金管理公司（Lion Global Investors）也对新兴科技有信心，并认为包括亚马逊、Netflix和苹果公司的企业盈利增长将持续至狗年。随着税改，企业将海外获利汇回美国，也可能促使企业进行更多收购，进一步推动盈利增长。
