步步为盈


投资要合理、生财要有道，但许多人对投资的概念往往着眼于房子和股票，如今市场上的投资产品相当多元，如何选择俨然成了一门学问。


《联合早报》每月一次特设“步步为盈”栏目，为读者提供投资信息作为参考。新加坡特许金融分析师学会（CFA Singapore）的专家根据一名年轻上班族、一名已婚并育有一个小孩的父亲，以及一名退休人士的财务状况和投资需求，模拟设计三个不同的投资组合。


本系列自去年10月起追踪这三个投资组合一整年的表现。本文提供的模拟设计投资案例，并不涉及真实的金钱交易与回报。


读者在购买任何投资产品前，应向金融分析师咨询，也要考虑个人的投资目标、财务情况，以及特定需要。


在经受了2月和3月股市下挫的连番挫折后，三个模拟投资组合终于在4月份得到喘息的机会，稍有回弹。专家团指出，尽管股市在前两个月波动剧烈，但股票的长期增长潜能依旧良好。


《联合早报》执行级记者周文龙的投资组合因为风险高，在3月份陷入亏损，4月份股市回稳，该组合也由亏转盈，总收益率从负1.61％升至0.54％。


退休者黄慕居的投资组合在濒临亏损的边缘回到安全地带，回报率从0.17％微升至1.07％。


市场执行员杨锦丽的回报率则从0.50％上升到目前的2.61％，是三个组合中回报率最高的组合。


值得注意的是，过去七个月来，周文龙、黄慕居和杨锦丽从投资中获得的股息和票息，分别为828.39元、2611.83元和209.44元；虽然证券价格忽上忽下，但股息和票息收入稳定。


专家团说：“尽管今年2月和3月的股市起伏很大，三个投资组合现有的投资分配，依然能有效取得增长。好消息是市场在4月稍有回稳，可是短期的风险管理非常重要，因此三个组合在3月进行了一轮调整，把部分证券投资改为债券。”


从短期来看，他们认为，证券在今年第二季的升值空间有限，而且可能还会在近期内进一步出现整合。


专家团还强调，调整投资分配不是要立即对市场波动做出反应，而是为了预防第二季再次出现巨大波动，也要确保能在股市回升的时候获利。在调整的同时，也要根据投资组合的目标进行分配，以确保组合能长期稳健增长。


债券票息比银行存款利息高


由于专家团刚在3月份对三个投资组合进行调整，因此这次没有对组合做任何更动。


周文龙的投资组合在两个月内，两度徘徊于盈亏之间，是三个投资组合中起伏最大的一个。组合如今重新回到“绿地”，华侨银行（OCBC）居功不小，回报率高达9.9％，股息回报率达2.65％。


占投资分配13.6％的泰国酿酒（Thai Beverage），股价随着市场好转而回弹，亏损从11.9％减少至3％，可是永泰控股（Wing Tai）的亏损却从2.8％加剧至4.2％。


另一个摆脱股市愁云惨雾的是黄慕居的投资组合。同样的，最大功臣也是华侨银行，该股占组合的6.8％，回报率达23.7％。


德银大摩亚洲日本除外挂牌基金（DBXT MSCI AC Asia ex Japan ETF）也有不错的表现，取得6.8％的回报率。


可是，陷入5.1％亏损的辉盛国际信托（Frasers Hospitality Trust）和出现负4.2％回报率的永泰控股，抵消了部分增长。


投资组合中的债券表现稳定，星展银行永久债券（DBS Perpetual Bond）和华侨银行永久债券（OCBC Perpetual Bond），回报率分别为负0.1％和1.1％。两者在组合的占比为大约10％。


讲究安稳的杨锦丽投资组合在上个月的表现最好，所投资的SPDR海峡时报指数挂牌基金（STI ETF）在过去七个月取得10.7％的回报。债券方面，星狮地产（Frasers Property）债券和凯德商用新加坡信托（CapitaLand Mall Trust）债券的回报率，分别为0.5％和负0.7％。


证券和债券分别占杨锦丽投资组合的36.8％和62.5％，专家团说，购买票息率高于银行存款利率的债券，收益比把钱存在银行还高。


他们预计新加坡股市会逐渐增长，而由于杨锦丽每月都会额外投入500元买入更多海指挂牌基金，因此占比会继续增加。


专家团还说，本地股市向来以美国股市为风向杆，主要大型美国企业近来的最新业绩频频报捷，但是美国国债收益率上升及贷款成本增加的阴影却笼罩市场。


美国10年期国债收益率日前攀升到四年来的新高，距离3％的大关一度只差0.5个基点。收益率上扬，债券价格就下跌，以致出现股市和债券市场齐齐滑落的现象，显示市场对通货膨胀增速和增幅超出预期的担忧。


当股市和债券市场都不景气时，投资者或许要考虑投资在实物资产，如房地产、商品或黄金。


股市大波动 债券收益率不跌反升


美国10年国债是美国政府发行并担保的债券，每年会支付债券持有者一定的票息。


当股市下滑或经济陷入低谷时，投资者就会倾向于购买安全稳定的国债，需求也随之上升。由于国债以竞标方式发售，当需求高涨时，投资者为了购得债券而开出比债券面值还高的竞标价。这样一来，投资者必须付出更多钱，收益率自然就少了。


虽然收益率不高，票息也不是很吸引人，可是国债风险低，投资者不用担心血本无归。


当经济好转时，各种金融产品价值升高，相比之下，收益率低的国债失去吸引力，需求就会下跌。为了吸引人购买，债券得以比面值还低的“折扣价”出售，让投资者享有更高的收益率。因此收益率上升，意味着债券价格下降。


10年国债收益率不仅是全球债券市场的指标，也是多数银行贷款利率的标准。收益率上升，利率就上涨；反之，则下跌。


股市近几个月大起大落，投资者按理会改而购买入息稳定的债券，收益率应按需求增多而下跌才对。


可是收益率却不跌反升，尤其是短期的两年和五年债券，原因是美国联邦储备局已数次加息，银行存款利率上升，投资者可把钱放在银行里收利息。相较之下，债券票息在投资者眼里略显不足。


另一个原因是，美国通货膨胀率有逐步上扬的迹象，投资者从固定票息获得的一点钱，更是微不足道。