面包物语（BreadTalk）


建议：中性


目标价：1.04元


闭市价：1.11元（+0.9％）


和管理层对话后，我们调高对集团2019至2020财年的盈利增长展望，因为集团新餐饮概念趋向成熟。松发肉骨茶在中国上海设有两家店面，经营第一个月已取得盈利，相信少过一年可回本。


然而，从股价今年涨势来看，相信投资者已把新概念店面的可行性和其未来盈利考虑在内。集团目前的主要风险是市场需要比预期更长的时间来消化新概念，以及新概念在新地域的反应不尽理想。


（兴业证券）