博纳产业（PropNex）


建议：买入


目标价：0.65元


闭市价：0.545元（+1.87％）


博纳产业是本地最大的房地产经纪公司，截至9月10日，公司共有7512名经纪，占全岛房产经纪总数四分之一。集团去年在新私宅市场份额达43.8％，2016年在转售组屋市场占比45.8％。


受近来的房地产降温措施应影响，该股当前价格已低于0.65元的首次公开发售价。该股2019年自由现金流收益率（freecash flow yield）为12.3％，股息收益率为5.5％。


和需要在标地与建房上耗费大量资金的发展商相比，博纳产业属于轻资本商业模式，是本地风险较低的房地产相关股。集团也借助其强大的品牌效应，将业务扩张到马来西亚、印度尼西亚和越南。


（大华继显）


华联商业信托（OUE Commercial REIT）


建议：持守


目标价：0.60元


闭市价：0.625元（-5.3％）


华联商业信托计划以9亿零800万元收购OUE Downtown的办公空间。总交易成本约为9亿5590万元，信托将通过发行新单位筹集约5亿8750万元，余额则以贷款支付。


这笔交易的净房地产收入（NPI）收益率为5％，高于信托现有资产4％的收益率，并有助于扩大信托在新加坡中央商业区的版图。


随着投资者消化新单位发售，我们预计信托价格短期内将有区间波动。利好消息包括资本结构改善和办公楼租赁市场复苏速度快于预期，下行风险则是大环境逆风可能抑制办公空间需求增长。


（银河—联昌证券）