星和（StarHub）


建议：购买


目标价：2.45元


闭市价：1.95元（+4.28％）


星和大力削减成本以稳定盈利。鉴于其节约成本计划，我们上调对该股的建议。星和设定目标，要从2019年起的三年里节省2亿1000万元的成本。裁员和通过采购、租赁、维修以及销售与渠道来削减成本，将是主要的节约动力。


考虑到增长所需的开支后，我们的保守模式估计共1亿7500万元的成本节省，分别在2019／20／21年节省4000万元、5500万元和8000万元。星和的盈利如今可能稳定下来并且从2021年开始恢复增长，我们预料这个行业在两三年里巩固，TPG是个颇弱的对手。


（星展集团研究）


创业公司（Venture Corp）


建议：持守


目标价：18.20元


闭市价：18.16元（-0.93％）


在创业公司大客户菲利普莫里斯（Philip Morris）的投资者日，我们得到的信息是，该客户的IQOS电子烟的销量正在回升。此外，它在主要市场日本与韩国的市占率增长不是横摆就是下降。新一代IQOS电子烟3有两个型号，我们担心同类相食。


我们对创业公司的2018至2020年盈利预测没有改变。


把IQOS电子烟3考虑在内的话，2018年的盈利可能增加1%至3％，2019至2020年，估计IQOS生产可能偏低，我们将在情况更清晰时调整预测。


（大华继显）