扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）


建议：买入


目标价：1.82元


闭市价：1.24元（-2.36％）


扬子江船业宣布与日本三井造船（Mitsui E&S Shipbuilding）和三井物产（Mitsui & Co.）签约，要在中国设立一家合资造船公司。合资公司的注册资本为9990万美元，总资本部署预期将达到2亿9900美元。


这是一个双赢的合资项目。三井的品牌和专业能力有助扬子江跨入大型液化天然气（LNG）造船市场；将生产移到中国，则有助三井提升成本竞争力。


假设每年有两份170至180立方米的LNG船只合同，我们认为，到了2020年，扬子江的净利可能增加3％至5％。


这只股在过去三个月已经上涨了50％，短期内将出现套利。不过，受惠于强势美元以及这次的合资项目，我们看好扬子江的盈利展望。


（星展集团研究）


旅店置业（Hotel Properties）


建议：买入


目标价：4.74元


闭市价：3.80元（+3.26％）


在会德丰产业（Wheelock Properties）接获香港母公司会德丰有限公司（Wheelock & Company）提出私有化献议时，我们认为，母公司也许看中的是会德丰产业所持有的旅店置业股权。在私有化后，会德丰产业将能更灵活地与旅店置业共同发展乌节路一带的房地产项目。我们认为，会德丰有限公司可能因此向旅店置业提出全面收购（general offer）。


若以上周五的闭市价溢价20％计算，持有九成以上股权或私有化旅店置业需要大约2亿2700万元。


如果收购所有自由流通在外的持股，需要4亿5700万元。旅店置业上一次闭市价是3.68元，比重估净资产值（RNAV）低了26％。更重要的是，这还未包括乌节路重新发展项目所带来的上涨空间。


（华侨投资研究）