日本食品控股
（Japan Foods Holding）


建议：持守


目标价：0.4元


闭市价：0.435元（+1.16％）


日本食品的主要品牌味千拉面、面屋武藏和大阪王将，在集团年营收占比已经从七成跌至六成。虽然这部分下滑被金色不如归等新品牌的营收贡献抵消，但开设新店的开销和营运成本也随之增加。


集团宣布进军印度尼西亚和泰国市场后，近来又与味千中国组建联营公司，将金色不如归品牌带入香港。随着国内市场面对成本上升和经济增长放缓的压力，我们认为集团的海外扩张策略是正确的选择。


我们认为该股的除现金后本益比（ex-cash P／E）较其他上市餐馆来得低，当前自由现金流（FCF）足以支持2020至2022财年高于4％的股息派发率。


（兴业证券）


银湖寰宇
（Silverlake Axis）


建议：持守


目标价：0.53元


闭市价：0.495元（-2.94％）


银湖寰宇第四季净利上扬58.2％至5740万令吉（1896万新元），符合我们的预期，但仍低于市场预期。


集团在印度尼西亚和泰国市场积极争取5亿令吉以上的项目合约，预计从银行的数码化措施中获益。虽然积压订单维持在2亿6000万令吉的稳健水平，但近期缺乏大型项目订单，将对2020财年的盈利率带来压力。


管理层表示将为潜在合并与收购预留现金，我们因此下调了对该股的派息预期，预计2020至2022财年派息率介于3.2％至3.6％。我们把该股评级从“增持”下调为“持守”，目标价也从0.58元降至0.53元。


（银河—联昌证券）