评股论经

建议：买入

目标价：3.20元

闭市价：2.15元　（-1.4％）

作为防御性公用事业公司，胜科工业提供独特的价值主张，并可作为岸外与海事业周期性复苏的代表性股票。

除去胜科海事（Sembcorp Marine）目前的估值，该公司能源业务其实低于估值，市账率（PB）只有0.5倍，本益比（PE）则是五倍，股本回报率约6％至7％。

事实上，该股交易价格已接近它的公允价值2元，而这还不包括胜科海事在内。

我们看好胜科工业在能源业务的长期增长前景，因为该公司业务已扩展到全球主要新兴市场如印度、孟加拉、越南和缅甸。

鉴于岸外与海事行业的激烈竞争，我们依然认为吉宝的岸外与海事业有可能跟胜科海事合并。我们也认为胜科工业分拆海事业务后，胜科海事这个因周期性海事业影响而估值偏低的业务，会被重新评级。

（星展集团研究）