大华银行（UOB）


建议：买入


目标价：29.50元


闭市价：25.65元（+1.06％）


区域贸易量和财富管理业务皆推动了大华银行贷款的增长，而此增长率料高于业界同行。本地及区域贷款预计在下半年还会继续增长。


较低的批发融资成本和较低的定期存款成本或许有利于促进集团的盈利预期。


就历史估值而言，集团目前的估值算是合理的。此外，集团还给予股民丰厚的收益与增长潜能组合。合理估值为市账率的1.2倍，有形股本回报（RoTE）为12.4％。不仅资本强劲，收益也对股价起着支撑作用。2020财年每股盈利预计为2.62元，目标本益比为11.3倍，目标价则为29.50元。


（富瑞金融）


联亚集团

（Uni-Asia Group）


建议：加持


合理价：1.24元


闭市价：0.71元（无起落）


联亚集团的估值正处于超低水平。鉴于集团业务的多元化，以及酒店业务的增长潜能，我们认为目前的估值太不合理。即使削掉周期性波动较大的航运业务，我们估计集团最低合理价值应该约为0.82元。


举办两项世界最大的体育赛事，日本的旅游业可能会达到新的高度。日本从现在起至11月2日举办2019年橄榄球世界杯赛。与此同时，它也在为明年的东京奥运会做准备。这两项世界体育赛事将直接刺激日本的旅游业，并间接刺激联亚集团的日本业务。


通过分类加总估值法（简称SOTP）并依据美元兑1.30新元的元汇率，我们把集团的合理股价定为1.24元。


（新加坡凯基证券）