企鹅国际
（Penguin International）


建议：买入


目标价：0.85元


闭市价：0.635元（-0.78％）


集团是世界首屈一指的中型铝合金交通船（crew boat）建造者。由于需求强劲，也有良好的出货量，集团今年交付30艘船，比2018年的15艘还多。我们估计，集团今年和明年的每股盈利同比增长42.9％和26.8％。


除了造船，租船业务的展望也不错。我们评估，集团的总营收今年将增长37.4％。2018年至2021年的营收复合年均增长率预计有22.8％，净利的复合年均增长率有26.6％。


集团也拥有强劲的资产负债表，今年第二季的净现金达到4790万元，约占市值的34.8％。


（大华继显）


中国尚舜化工控股
（China Sunsine Chemical）


建议：买入


目标价：1.40元


闭市价：1.11元（-0.89％）


我们最近参访了集团在中国多个非溶解硫磺（insoluble sulphur）的新生产线。我们观察到，所有工厂的生产都处于理想水平。


过去，集团的毛利率和净利率都相当稳定，平均约为20％和10％。前两年，集团的毛利率和净利率上升至30％和15％。集团积极改善成本，我们估计，接下来的盈利还有上升空间。


自2016年第四季以来，集团没有任何债务，该年的现金多达10亿元人民币（约1亿9356万新元）。截至今年6月份，现金累积达到11亿7000万元人民币。


中国政府也批准了集团扩增橡胶促进剂（TBBS）的生产，可再增加2万公吨，估计将于2020年底投入生产。


（KGI证券）