新加坡报业控股房地产投资信托（SPH REIT）


建议：买入


目标价：1.25元


闭市价：1.13元（+1.8％）


信托第四季的营运表现稳定，主要增长动力仍然来自乌节路的百利宫（Paragon）商场，它的全年租金调升率达9.4％。其他购物中心的营运指标也有所改善，租户销售稳中有升。


市场普遍对零售空间次级市场，尤其是乌节路一带的空间较为谨慎。但我们认为，由于乌节路的零售空间下来供应有限，再加上百利宫扭亏为盈，信托投资组合应该能够经受住挑战。信托的负债率低至27.5％，若将收益所得用于收购，可能推动每单位派息（DPU）增长。


我们维持对信托的“买入”评级，并将目标价从1.2元调高至1.25元，这意味着12％的上涨空间。


（星展集团研究）


益资源（First Resources）


建议：买入


目标价：1.95元


闭市价：1.56元（-0.64％）


原棕油价格预计在今年尾季上调，并且在2020上半年继续上涨。由于原棕油价格是种植园上市公司本益比（P/E）的主要指标，因此这些公司的股票亦会随之往上重估。


该公司的营运多属上游业务，料在原棕油价格上涨时受益。此外，印度尼西亚2020年执行的B30指令，即生物柴油（biodiesel）的生物成分含量需增至30％，将为公司带来更高的生物柴油利润。我们预计原棕油2019年的价格为每公吨2200令吉，2020年则为每公吨2400令吉。


我们的建议上调至买入，新的目标价为1.95元。此目标价是公司本益比的18倍，高出历史股价平均值达一个标准差。这也意味着公司的每公顷企业价值将为1万3000美元（约1万7872新元），与业界同行相似。


（兴业证券）