评股论经

建议：持守

合理价：0.72元

闭市价：0.725元（-0.69％）

凯诗物流信托2019年第三季和首九个月的每单位派息（DPU）同比分别下降了11.0％和6％至1.313分和4.147分。我们认为这些表现皆低于预期，仅分别达到了我们最初的全年预测中的23％和72％。

凯诗物流信托2019年第三季度的总营收也同比下降12％至2780万元，而信托的房地产净收入（NPI）则同比下降8.3％至2110万元。凯诗物流信托投资组合中承诺的入驻率从2019年次季的90％已上升至第三季度的94％。在信托的整体投资组合中，新加坡和澳大利亚的承诺入驻率分别为92.8％和98.3％，前者的入驻率甚至高于裕廊集团（JTC）的平均89.3％水平。

（华侨投资研究）

建议：买入

目标价：1.32元

闭市价：1.17元（+2.63％）

昇菘集团2019年第三季度取得强劲的扣除税务和少数股东利益后净利（PATMI），达2060万元，比去年同期增长15％，高于市场平均预期。若不包括其他收入中额外的100万元，今年第三季的业绩符合我们的预期。该集团在政府组屋店铺标中三家新店面，其中两家10月开业，另一家将在明年首季开业。我们估计集团2020财年的表现应该是良好的。五家门市料将继续推动集团明年的盈利增长。

昇菘集团的股价已从今年9月初的高价位回落。我们认为集团的股价具备回升的潜能。集团目前的股价为2020财年本益比的20.2倍，与业界同行相比仍算便宜。按照目前的价格，仍可提供约4％的可观收益率。

（兴业证券）