即使是长期投资，股民或许还是要经常检讨本身的投资组合，并决定是否减损或是在低价时补仓，以拉低成本。当业绩以及股价持续低迷时，没有后台的上市公司很可能会不支倒地，但后台硬的上市公司则可能趁低价私有化或除牌。
上个星期，有两家后台坚硬的公司，先后宣布有意从本地股市除牌。
这两家公司分别是“糖王”郭鹤年控制的PACC岸外服务控股（简称POSH），以及中国中信集团控制的中信环境技术（CITIC Envirotech）。
郭氏的相关公司目前在POSH集团持有75%股权。上周一，他的公司提出以每股0.215元将POSH私有化。这个收购价比消息宣布前的最后闭市价0.109元高出近一倍；它也比过去三个月的平均价高出96%。
两天后，在中信环境技术持有56%股权的中信集团，以每股0.55元收购价准备将公司除牌。这个收购价比消息宣布前的最后闭市价高出49%，也比过去三个月的平均价高出69%。
收购溢价（premium）看似很诱人，但不少长期投资者的成本比收购价更高。公司如果成功除牌，他们将失去翻本的机会。这些投资者为长期持守付出惨重的代价，也因大股东远走高飞感到哀怨。
POSH集团在2014年4月以每股1.15元公开招股。在招股书中，它列出公司的五大优势：亚洲最大的岸外海事服务船只经营商，拥有112艘岸外海事服务船；辐射全球服务的优良记录；后台够硬；信誉卓著；经验丰富以及全情投入的团队。
不过，它上市至今，股价却萎靡不振。如果投资者从首次公开招股持守这只股票至今，他的净亏损（扣除股息收益）高达80%。
同样的，中信集团在2015年收购联合环境技术（United Envirotech），并在同年7月底将后者改名为中信环境技术。当时，中信集团表示，这项投资为它发展中国的水处理以及污水处理业务，提供强大的平台。此外，它保留上市地位是要让股东从这个行业的发展中受惠。
然而，与POSH一样，在中信集团收购后，中信环境技术的股价不尽人意。如果投资者在2015年7月底公司易名时买进这只股持守至今，净亏损达33%。
两家公司大股东在解释除牌原因时，都给予样板答案。首先，收购让股东有机会以高溢价套现。其次，股票交易量低，而且公司没有在股市集资的需要，因此除牌可以省下维持上市地位所须的费用。第三，除牌让管理层在发展公司业务方面，有更大的灵活性。
大股东往往在股价最低迷时提出收购。因此，收购价比最近的市价有较高的溢价。那些有内幕消息或在股价低迷时进场的投资者，当然是笑逐颜开，而且会欣然接受收购献议。
但对于那些不弃不离的长期投资者而言，他们的成本往往比收购价高。虽然他们可以选择不接受收购，但是如果收购者得到90%的支持票，就可以强制收购所有的股票。
此外，如果收购者在股东大会上获得75%的票数支持，也可“自愿”除牌。除非在收购过程中有大户或机构投资者从中作梗，否则小股东通常没有太多的选择。
星展集团研究部在一篇报告中指出，岸外海事服务船的使用率以及租金都开始回升，而POSH也积极将业务多元化。由于郭氏集团在岸外海事服务业周期即将触底回升以及股价跌至谷底的时侯提出收购，因此它建议股东继续持守这只股票，以等待更好的收购价。
同样的，中信集团提出的收购价，远低过它在2015年入股时的股价。通过这个收购，它将与目前持有22%股权的中国国新控股共同持有所有的中信环境科技股权。
据它的文告，在中信环境科技除牌后，中信集团将与“上游股东群”整合资源，以加强竞争力以及优化管理层以及资金的使用。问题是，为何需要除牌后才能作出上述重组？
公司上市或除牌，提出的理由千篇一律，小股东只好自求多福。价值投资者信奉“长期持守”（buy and hold） 的原则，也有些小投资者由于不舍得减损而被迫成为长期投资者。
无论如何，从上述两家公司的例子显示，在高价位进场后长期持守的代价很高，一旦公司除牌，投资者根本就没有翻身的机会。
因此，即使是长期投资，股民或许还是要经常检讨本身的投资组合，并决定是否减损或是在低价时补仓，以拉低成本。当业绩以及股价持续低迷时，没有后台的上市公司很可能会不支倒地，但后台硬的上市公司则可能趁低价私有化或除牌。
除非是局内人，否则不太可能事先知道哪一家公司会私有化或除牌。不过，从股权结构、后台坚硬度以及股价低迷表现而言，有几家公司与上述两家公司相当神似。
它们分别是：李嘉诚家族控制的和记港口信托（HPH Trust）、郭孔丰控制的鹏瑞利置地（Perennial）、丰隆集团控制的HL环球、钟廷森控制的金狮亚太（Lion AsiaPac）以及远东集团控制的杨协成（Yeo Hiap Seng）。
这些公司的股价都远低于净资产，其中两家的市值还低过公司所持有的净现金。不过，这些公司如果没有企业动作，股价很可能还会在低价徘徊。
