评股论经

建议：买入

目标价：0.84元

闭市价：0.74元（无起落）

信托投资组合入驻率高达99％，主租赁对2019预估财年营收和2020预估财年营收的贡献分别占69％和72％。再加上加权平均租赁期（WALE）亦为4.6年，凸显了信托的高收益。两个低于市场租金约25％的租赁将在2020年和2021年续约，即恒德和武汉梅洛特的租赁，意味着信托具备租金上扬的潜力。

针对75％的可派息收入，信托以看跌期权价差进行为期六个月的滚动式对冲。这个对冲策略意味着信托将接受价差“领口”内的新元兑人民币外汇波动；虽然在不利的波动中有所保障，却也在有利的走势里失去了上行的潜力。信托管理层正在重新评估该策略。

因人民币兑新元同比下跌2％，我们下调了营收预测。2019预估财年营收和2020预估财年的每单位派息（DPU）分别降至5.98和6.76分。（辉立证券）

建议：持守

目标价：16.91元

闭市价：15.55元（-0.51％）

由于去年同期的基数较低，创业公司2019年第三季度的扣除税务和少数股东利益后净利（PATMI）同比增长了6％。若剔除前几年的外汇收益和对超额税收的调整，核心PATMI则同比持平。至于接下来两个季度的盈利表现，预计创业公司将乏善可陈。

创业公司在可控因素上执行业务应继续取得良好的效果，例如加深与现有客户的互动，获得新客户以及为准备把供应链移出中国的客户提供支持。当该领域的大环境恢复时，预计这些努力将有助于公司的增长。

鉴于过去三个月股价已上涨12％，目标价经调整后的上涨空间有限，外加近期运营环境更具挑战性，将建议评级下调至持守。市场复苏放缓，再假设利润走软，故2020财年至2021预估年的每股盈利（EPS）下调3％至9％，目标价亦下调10％，或2020财年市账率（P/B）的1.8倍。（马来亚银行金英）