丰益国际（Wilmar）
建议：买入
目标价：4.60元
闭市价：4.12元（+0.49％）
丰益国际在2020年将会有稳健的表现，会更大、更强。我们对集团的盈利预测没有多大的改变，但上调了热带植物油业务的估值倍数。
丰益的业务模式是假设贸易利润管理和市场份额扩充比商品价格对盈利表现的影响更关键。较高的热带植物油价格展望，对集团的盈利影响有限。
我们给予集团更高的目标价，从4.35元上调至4.60元，这是基于已把热带植物油2020财年本益比从12.5倍调高至15.5倍，因为棕油（palm oil）的价格展望更好。
丰益的潜能远大于市场的预期，在我们收集更多关于丰益的中国业务的信息时，我们日益肯定这点。
作为各个产品领域的市场领导者，丰益的业务使到竞争者在个别领域很难有意义地经营。这让丰益有坚稳的据点进一步提高市场份额以及盈利。
集团也正迈向一个更稳定的业务模式以及盈利情况，消费者品牌产品的贡献已更高。
中国业务的上市将是一个利好因素。集团计划让经营其中国业务的子公司益海嘉里金龙鱼（Yihai Kerry Arawana）挂牌上市，这个首次公开售股（A股上市）可能在2020年第一季，而且估值本益比可以高于丰益目前14至15倍的本益比，这对丰益的股价将是个催化剂。（星展集团研究）
